삼성전자 주가 전망

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

좀처럼 힘을 쓰지 못하고 있는 삼성전자 주가 전망에 대해서 궁금하신 분이 많으실 것입니다. 삼성전자 주가 전망에 대한 이베스트투자증권 리포트가 발행되어 소개드리고자 합니다. 제목은 "2H22 수요가 관건"입니다.

 

삼성전자 주가 전망: 2H22 수요가 관건

 

자율주행과 파운드리

삼성전자 전체 사업부에서 자율주행과 관련된 매출은 아직은 크지 않다. 비메모리 사업 부에서 테슬라 중심의 SoC를 제작/공급하고 있으며, 매출 비중은 파운드리 사업부에서 한 자리 수 초중반 수준이다. 테슬라의 HW 2.5는 14nm 공정 기술을 사용하지만 HW 3.0부터는 7nm 공정 기술을 사용하므로 하반기에는 삼성전자의 자율주행 관련 SoC 공정 기술도 다변화될 것이며, 유럽 고객들도 신규로 확보할 수 있을 것으로 예상된다. 미미하지만 이제 자율주행 관련 반도체의 매출 비중은 점진적으로 증가할 것으로 사료 된다.

 

2H22 수요가 관건

글로벌 거시 경제 환경이 불확실성이 여전하다. 미연준이 금리인상을 추진하면서 환율의 변동도 심해졌고, 각종 원자재 및 물류비 부담이 증가하고 있으며 수요에 대한 불확 실성이 증가하고 있다. 반도체 부문에서는 1H22 모바일과 PC향 수요가 기대보다 부진 했고, 2H22 서버 수요가 양호한 가운데 모바일과 PC 수요 회복을 기대하고 있다. 여기 서 주목해야 할 부분은 금리 인상으로 인해 서버 업체들의 투자 환경이 바뀌고 있다는 점과 성수기 진입에 따른 모바일 및 PC 수요 회복이 어느 정도로 나타날 것이냐라는 것이다. 여전히 현재 시점에서는 예측하기가 어려운 사항이나, 한 가지 명확한 점은 금리 인상은 인플레이션을 잡기 위한 것이고 이 것은 수요를 축소시킴으로써 가능해진 다는 점이다. 2022년 실적은 매출액 매출액 325.6조원(+16%YoY), 영업이익 59.3조 원(+15%YoY)을 예상한다.

 

투자의견 Buy, 목표주가 87,000원 유지

현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 1.3x로 과거 P/B 밴드 평균 1.4x를 소폭 하회하고 있다. 원가 상승에 대한 부담감은 당분간 지속될 것으로 예상되고, 수요의 변화를 예측 하기 어렵다는 리스크가 남아 있다. 그러나 세트 사업부는 2H22 신제품 확대로 제품 믹스 개선이 가능해 보이며, 반도체 및 디스플레이 사업부 미세공정 전환 및 가동률 상승으로 실적 개선이 가능할 것이다. 글로벌 유동성 지표는 소폭 마이너스 국면에 진입했다는 점은 주가에 긍정적이라고 판단한다. 투자의견 Buy, 목표주가 87,000원을 유지한다.

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삼성전자 주가 전망을 위한 실적 전망

삼성전자 주가 전망을 위한 실적 전망입니다. 삼성전자는 2022년 전년비 16.1% 이익성장을 기대하고 있습니다. PER 9.0배, ROE 14.4%를 예상합니다. 2023년, 2024년 실적은 올해보다 -5.6% 줄어들 것으로 예상하고 있습니다. 실적 전망을 보았을 때 주가 상승보다는 현재 주가가 유지될 가능성이 커 보입니다.

 

삼성전자 주가 차트

삼성전자 주가 주봉차트

삼성전자 주가 주봉차트를 보면 5월 초 반등하는 듯 하였으나, 이번주 들어 하락세로 전환했습니다. 금리인상 등 긴축기조가 계속됨에 따라 투심이 약화된 까닭으로 보입니다.

삼성전자 주가 일봉차트

삼성전자 주가 일봉차트입니다. 5월들어 상승과 하락을 반복하며 우상향 할 조짐을 보이고 있습니다. 물론 상승세는 아주 완만한 상황입니다. 다음주 초가 되면 어떤 추세로 흘러갈지 방향이 잡힐 것으로 보입니다. 현재로서는 횡보 또는 완만한 우상향 추세가 유력해보입니다.

 

한때 10만전자를 노렸던 삼성전자는 대내외 상황이 악화됨에 따라 주가가 6만전자에 머무르고 있습니다. 10만전자를 노렸던 그 시점에 대해 생각해보면 시장에 유동성 공급이 지속되고 있었던 시기 였습니다. 현 시기는 유동성 공급이 중단되고 회수되는 시점이 온 것으로 보입니다. 유동성이 회수되기 시작하면 시장에 자금이 빠져나가면서 전체적인 주식가격이 내력가게 됩니다. 이때 심하게 주가가 내려가는 주식은 현재 확실한 실적이 없는 주식, 성장성도 불확실한 주식입니다. 현재 돈을 잘 버는 회사의 주가도 물론 내려갑니다만 낙폭이 크지 않을 것입니다.

 

현재 고점대비 18.44%의 조정을 받은 삼성전자는 현재 가격 대비 얼마나 떨어질까요? 2022년 PER를 9.0배로 예상하고 있고 PBR 1.4배를 예상합니다. 현재 주가 수준은 삼성전자가 벌어들이는 이익 가치와 적정가치 정도로 볼 수 있습니다. 따라서 현재 가격에서의 조정은 제한적일 가능성이 높습니다. 설사 10%정도 주가가 하락한다고 해도 금방 회복할 가능성이 높습니다.

 

조금 더 길게 바라볼까요? 삼성전자는 현재 수준의 이익을 계속 창출할 수 있을까요? 일시적 하락이 있을 수 있으나 현재 주도하고 있는 사업을 지속적으로 잘해나갈 가능성이 높습니다. 그러면 적어도 현재의 이익은 벌어들일 수 있을 것입니다. 그렇다면 주가는 어떻게 될까요? 삼성전자의 주가는 조금씩 우상향할 가능성이 높습니다. 시간이 지나면 돈의 가치가 떨어져 자산의 가치가 올라가듯 삼성전자의 주가도 같이 올라갈 것입니다. 거기에 삼성전자는 2%정도의 배당 수익을 지급합니다. 그렇다면 추가로 2%의 이익을 거둘 수 있습니다. 결론적으로 인플레이션을 효율적으로 방어하는 투자처가 될 뿐 아니라 배당수익도 거둘 수 있는 투자처인 셈입니다.

 

워렌버핏이 안전마진을 강조한 이유가 여기에 있습니다. 주식가격이 기업가치와 일치하거나 그보나 낮을 때 사면 절대로 손해볼 일이 없기 때문입니다. 현재 삼성전자의 주가는 절대 손해볼일이 없는 주가입니다. 손해볼 일이 없는 주가라는 얘기는 반대로 큰 수익을 거두기는 어렵다는 얘기도 될 수 있습니다. 만약 조금 더 높은 수익을 원한다면 삼성전자는 적절한 투자처가 아닐 수도 있습니다. 투자 결정은 투자하는 사람의 몫입니다. 어느 정도의 수익을 원하는지 얼마만큼 위험을 감수할 수 있는지에 따라 신중하게 결정해야 하겠습니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성하였습니다.