하나투어 코오롱인더 원익QnC 주가 전망 목표주가

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

하나투어, 코오롱인더, 원익QnC 주가 전망 목표주가에 대한 유안타증권 리포트가 발행되었습니다. 전해드립니다.

하나투어- 1Q22 리뷰 : 긍정적 시각 유지
코오롱인더- 2022년 골프웨어 패션부문이 심상찮다!
원익QnC- 22년 연간 OP 1,390억원 전망

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하나투어

1Q22 Review + 예약률 업데이트

하나투어는 1분기 영업수익 98억원(+40.2% YoY), 영업적자 297억원(적지 YoY)를 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 하회하였으나, 현 상황에서는 실적이 가지는 의미는 크지 않다고 판단한다. 1분기 전채 송객인원은 전년대비 +102.7% YoY 증가한 1.55만명 수준이었 으며, 이 중 패키지 송객인원은 1,664명(+281.7% YoY)를 기록하였다.

1분기 실적과 함께 공시된 예약률은 5월 +2505.4% YoY, 6월 +2567.8% YoY, 7월 998.0% YoY를 기록했으며, 4월과 5월 송객인원 잠정치는 각각 1.3만명, 1.5만명 수준이었다. 이는 19년 동기 대비 3~4% 수준이다. 당분간 예약률 지표와 송객인원 지표는 회복세가 지속될 것 으로 판단하고 있으며, 본격적으로 회복되는 시기는 성수기인 7월이 될 것이라 전망한다.

 

패키지에 우호적인 환경

국내 입국자에 대한 자가격리가 해제됨에 따라서 아웃바운드에 대한 수요는 빠르게 증가하고 있다. 해외여행에 있어 가장 큰 허들이 해소되었지만, 여전히 항공노선 슬롯 제한과 각 국의 PCR 검사 의무 등이 문제가 있는 상황이다. 이와 같은 제한에 대해 당사는 패키지 여행에 대한 선호도를 역설적으로 높여줄 수 있는 요인으로 작용할 수 있을 것이라 판단한다. 정기노선 증편의 속도가 빠르지 않아 항공권 공급부족이 큰 상황에서 여행사의 경우, 전세기 등 부정기 편 등을 영업에 활용할 수 있다.

 

리오프닝 초기 당사는 여전한 불확실성에 따라 여행사의 도움으로 리스크 부담을 줄일 수 있 는 패키지 중심의 회복을 전망하였는 데, 각 국의 PCR 검사 의무 역시 이와 궤를 같이한다. 국가별로 다른 정책과 그에 맞는 PCR 검사관련 비용, 스케쥴링 등에 있어 여행사의 도움을 받을 수 있는 패키지 여행의 선호도가 높아질 수 있기 때문이다.

 

최근 발표된 유상증자로 인해 주주가치 희석에 대한 불확실성도 해소된 것으로 판단한다. 여 행업종에 대한 긍정적인 시각을 유지하며, 레버리지가 가장 클 것으로 예상되는 하나투어에 대해 투자의견과 목표주가, 레저업종 Top Pick 의견을 유지하는 바이다.

하나투어 주가 전망을 위한 실적전망

하나투어 주가 일봉차트

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코오롱인더

2022년 1분기 잠정 영업이익 639억원

2022년 1분기 잠정 실적(5/3일 온라인 발표회)은 ‘매출액 1.3조원, 영업이익 639억원(영업이익률 4.0%), 지배주주 순이익 851억원’ 등이다. 영업이익 잠정치는 전년동기 691억원 대비 △11% 감소한 것이지만, 성과급 580억원으로 급감했던 직전 분기 27억원에 비해서는 회복된 것이다. 부문별 영업이익은 ‘산업자재 379억원(전분기 249억원, 타이어코드), 패션 154억원(전분기 234억원, 골프웨 어), 화학 108억원(전분기 155억원, 석유수지), 필름/전자재료 13억원(전분기 △61억원)’ 등이다. 특히, 패션부문 32% 외형성장이 눈에 띈다.

 

주목해야 할 변화 : 패션부문 연간 25% 성장

9년만에 패션부문 성장에 주목해야 할 것이다. 2022년 패션 매출액은 1.3조원(전사 매출의 23%차 지)으로, 전년 1조원 대비 25% 성장이 예상된다. 특히, 골프웨어(클럽 포함)를 중심으로 50 ~ 60% 고속 성장하고 있다. 연간 10%씩 성장하고 있는 한국 골프인구와 고가 브랜드 판매 호조 추세 때문이다. 골프웨어 매출액은 2021년 2,100억원 수준에서 2022년에 3,200 ~ 3,500억원 달성 기대감이 높아지고 있다. 브랜드별로 살펴보면, 지포어 700 ~ 800억원(G/fore, 150% 이상 성 장), 왁 700 ~800억원(WACC, 70% 성장), 혼마 600 ~ 700억원(Honma, 20% 이상 성장) 등이 고속 성 장을 이끌고 있다.

 

목표주가 9.5만원으로 상향, 매수 쌓아나가야

2022년 5월부터 선순환 국면에 진입한 것으로 판단된다. ‘2022년 상반기 패션부문 고성장, 9월 산업자재부문 타이어코드 증설(베트남 공장 1.9만톤 증설, 캐파 9.6만톤 → 11.5만톤), 2023년 아라미드 증 설(한국 7,500톤 증설, 캐파 7,500톤 → 1.5만톤)’ 등으로 모멘텀이 이어지기 때문이다. 패션이익 강세와 타이어코드 효과를 반영하여, 목표주가를 8.5만원에서 9.5만원으로 상향조정하며, Buy의견을 유 지한다. 참고로, 연간 영업이익은 2021년 2,527억원, 2022년 3,029억원(20% 성장), 2023년 3,391억원 등으로 우상향 흐름을 기대할 수 있다. 반면, 주가는 전년 고점 11.4만원 대비 45% 이상 급락한 상황이다.

코오롱인더 주가 전망을 위한 실적 전망

코오롱인더 주가 일봉차트

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원익QnC

1분기 영업이익 340억원으로 컨센서스 대폭 상회

1분기 매출액과 영업이익은 각각 1,817억원(YoY 27%, QoQ 12%), 340억원(YoY 71%, QoQ 117%, OPM 19%)으로 컨센서스 평균 영업이익 253억원 대비 35% 상회.

▶ 올 상반기 삼성전자와 SK하이닉스장비 입고 시점이 다소 지연되면서 쿼츠웨어 판매 수량은 다소 부진했지만, 우호적인 환율 여건에 힘입어 국내외 쿼츠웨어 매출액은 전분기 대비 소폭 성장함.

▶ 무엇보다 원재료 가격 상승에 따른 수혜를 받고 있는 연결자회사 모멘티브의 실적이 특징적. 매출액이 809억원으로 전 분기 대비 20% 성장, 영업이익은 124억원으로 전 분기 대비 두배 이상 성장함.

 

2분기 영업이익 363억원으로 실적 모멘텀 강화

2분기 매출액과 영업이익은 각각 1,919억원(YoY 20%, QoQ 6%), 363억원(YoY 48%, QoQ 6%, OPM 19%)으로 실적 모멘텀은 더욱 강화될 전망.

2분기에도 국내 쿼츠웨어 실적 모멘텀 둔화는 이어질 전망.다만 원재료 가격 추가 상승으로 연결자회사 모멘티브가 전사 실적 모멘텀을 견인할 것.

 

반도체 소부장 Top-Pick 의견, 목표주가 51,000원으로 상향

2022년 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 7,767억원(YoY 24%), 1,390억원(YoY 60%, OPM 18%)으로 추정함. 1) 최근 지연되고 있는 국내 고객사향 쿼츠웨어 매출액은 3분기부터 본격적으로 늘어날 전망이고, 2) 올 하반기에는 그동안 지연됐던 코팅사업이 본격화되면서 세정사업부의 실적 기여도가 확대될 것으로 예상함. 3) 올해 연간 모멘티브의 매출액과 영업이익은 각각 3,419억원(YoY 36%), 520억원(YoY 317%, OPM 15%)에 달할 전망.

 

주지하다시피, 쿼츠 원재료 가격 상승은 동사 실적에 긍정적인 요인으로 분석됨. 동사의 원재료 매입액은 연간 1,700억원 수준, 그 중 쿼츠 매입액은 약 1,400억. 쿼츠원재료를 주력 사업으로 하고 있는 연결자회사 모멘티브의 연간 매출액은 3,000억원을 상회하기 때문임.

 

반도체 소부장 Top-Pick 의견 유지. 실적 상향과 함께 목표주가도 기존 48,000원에서 51,000원으로 상향함. 목표주가 51,000원은 22년 예상 EPS기준 각각 16배에 해당함.

원익QnC 주가 전망을 위한 실적 전망

원익QnC 주가 일봉차트

상승세 기대해도 좋을 듯.

 

성투하세요!