삼성전자 주가 전망

삼선전자 주가 전망

 

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

하나증권에서 삼성전자 주가 전망 리포트를 발행했습니다. 제목은 "수요 급감 속에 비중확대 의견 유지"입니다. 리포트를 중심으로 삼성전자 주가 전망과 투자 전략을 이야기해보도록 하겠습니다.

 

4Q22 Preview: 하향중인 컨센서스를 하회

삼성전자의 22년 4분기 매출액은 67.3조원(YoY -12%, QoQ -12%), 영업이익은 5.6조원(YoY -60%, QoQ -49%)으로 전 망한다. 최근에 컨센서스가 빠르게 하향 조정중인데, 이를 하회하는 실적일 것으로 추정한다. 실적 하회의 주요인은 수 요 급감이다. 반도체와 스마트폰의 출하량과 가격 모두 기존 예상을 하회하며 실적 하향폭이 크게 나타날 것으로 판단한 다. DRAM의 bit growth는 전분기대비 10% 내외에 그치고, 가격 하락폭도 기존 25%보다 큰 29%에 달할 것으로 추정한 다. 스마트폰 역시 기존에는 전분기대비 출하량 증가를 예상 했으나, 오히려 9% 감소하며 추정치를 크게 하회할 것으로 전망한다. 디스플레이도 북미 고객사의 생산 차질로 인해 성 수기 효과를 누리지 못하며 기존 추정치를 하회할 것으로 예상된다.

 

2023년 실적 전망치도 대폭 하향

삼성전자의 2023년 매출액은 260.3조원, 영업이익은 20.8조 원으로 각각 전년대비 13%, 53% 감소할 전망이다. 22년 하 반기부터 체감되기 시작한 IT 제품의 수요 급감이 23년 상반 기까지 영향을 미칠 것으로 예상된다. 기존 전망대비 수요 전망치를 보수적으로 변경해 그에 따른 가격 하락폭도 예상 보다 커지면서 실적의 하향 폭이 가팔라졌다. 23년 하반기에 수요가 일정 부분 회복한다는 가정은 금리 인상 폭의 둔화 가능성과 중국의 위드코로나 정책 효과가 실질 수요에 긍정 적으로 영향을 미칠 것으로 상정했기 때문이다. 전반적으로 수요에 대한 불확실성이 극대화되는 구간이기 때문에 보수적 인 전망치가 도출될 수밖에 없는 구간이라 생각된다.

 

주가는 바닥권, 상승 시기에 대한 불확실성이 고민

삼성전자에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 78,000원을 유지한다. 2023년 실적 전망치 하향으로 인해 목표주가 변동 요인이 발생했지만, 해당 부분이 상당 부분 반영되어 이미 PBR 1.10 배로 역사적 밴드 하단에 근접해 있다. DRAM 가 격의 하락폭이 극대화되는 시점이 22년 4분기~23년 1분기에 형성될 것이라는 기존 전망을 유지하기 때문에 현재 시점에서 목표주가 변경은 무의미하다고 판단한다. 메모리 반도체의 재 고 수준이 당초 예상했던 것보다 부담스러운 것이 주가 상승 시기에 대한 불확실성을 가중시키고 있다. 해당 구간에서 삼성전자의 CAPEX 및 CAPA 운영 관련 스탠스가 변경되는 것 이 가장 큰 변수로 작용할 것으로 예상된다.

 

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삼성전자 주가 전망을 위한 실적 전망

★ 2023년 삼성전자 매출과 이익은 큰 폭으로 하락할 것을 예상하고 있습니다. 예상 PER 22.89배 ROE는 4.83%입니다. 2024년 이익이 회복되겠으나 최대 이익을 기록했던 2021년 수준에는 미치지 못할 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 2023년 업황이 바닥을 기록하고 2024년 회복을 예상하고 있다는 것은 긍정적인 점입니다.

 

 

삼성전자 주가 PER, PBR 밴드차트

★ 삼성전자 PER, PBR 모두 현대 최저점을 기록하고 있습니다. 내년 실적이 하락함에 따라 PER는 치솟겠지만 PBR 기준으로 보았을 때는 저점이라 판단할 수 있습니다.

삼성전자 주가 차트

삼성전자 주가 주봉차트

★ 삼성전자 주가는 고점대비 -42% 하락하면서 코로나 이전 수준의 주가를 기록 중입니다. 충분한 조정을 거친 것으로 보입니다. 추가 하락을 하더라도 제한적이라고 생각할 수 있습니다. 리포트에서는 저점임은 분명하지만 상승 시기는 예상하기 힘들다고 예상하고 있습니다. 

 

누구나 상승기에 맞춰 투자를 하여 투자 효율을 극대화하고 싶어합니다. 하지만 그것은 투자를 어렵게 하는 요인입니다. 타이밍을 맞춰 완벽한 투자를 한다는 것은 거의 불가능하기 때문입니다. 타이밍에 맞게 투자를 하여 저점 매수, 고점 매도를 노리다가는 고점 매수, 저점 매도를 하는 경우가 비일비재 합니다. 그것은 타이밍을 찾는 우리의 심리는 언제나 조급해지므로 판단을 그르치기 때문입니다. 

 

그렇다면 어떻게 해야 할까요?

 

가격이 싸다고 생각되는 시점에 매수하고, 가격이 오를떄까지 기다리는 것이 최선의 방법입니다. 우리의 투자를 망치는 심리적인 요인을 완전히 배제한채 가격과 가치라는 한가지 기준에 집중하는 것입니다. 이것은 우리가 가치 투자라고도 불리는 투자법입니다. 이 방법이야말로 소액으로 투자 수익을 내려고 분투하는 개인투자자가 필승할 수 있는 거의 유일한 방법이라 생각합니다.

 

기술을 빠르게 변하고 있습니다. 삼성전자라는 거대한 기업은 이미 확보해 놓은 브랜드 가치와 시스템으로 세계 시장에서의 선두자리를 굳건히 유지할 가능성이 큽니다. 업황에 따라 더 빛나보이고 덜 빛나보일 수는 있지만 결코 망하지 않을 기업입니다. 현재는 삼성전자가 덜 빛나 보이는 시점입니다. 이때야 말로 투자에 나설 시점입니다. 그리고 빛나보이는 그 시점이 왔을 때를 기다리면 되는 것입니다.

 

성투하세요!

 

※ 투자 판단은 개인의 몫입니다. 잘 아시죠?!