LG이노텍 주가 전망

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

현대차 증권에서 LG이노텍 주가 전망 리포트를 발행했습니다. 제목은 "중국발 고객사 가동률 하락은 단기 Noise"입니다. 리포트를 중심으로 LG이노텍 주가 전망과 투자 전략을 말씀드리겠습니다.

 

투자포인트 및 결론

- LG이노텍에 대해 6개월 목표주가 475,000원 (2023년 예상 지배주주 EPS에 P/E 9배 적용)에 투자의견 BUY를 유지함.

 

동사의 4분기 매출액과 영업이익은 북미 전략거래선의 프리미엄 스마 트폰 생산 차질이 발생하면서 기존 추정치를 각각 13.6%, 24.9% 하회하는 6.4조원과 4,432억 원을 기록할 것으로 전망됨.

 

Apple의 iPhone14 Series의 경우 후면Camera가 48Mega로 Upgrade 된 Pro Model의 초과 수요가 지속되는 가운데 동 모델의 주력 생산 기지인 허난성 Zhengzhou 공장이 Zero COVID-19 정책으로 가동률에 어려움을 겪으면서 동사 4분기 실적에 부정적으로 작용하고 있음.

 

4분기 14 Pro Series의 수요 비중은 전체 iPhone 14 Series의 70%에 육박하면서 동사의 수혜가 예상되었지만 생산의 불확실성이 그 기대감을 훼손시키고 있음. 하지 만, 이번 분기에 생산 못한 물량은 내년 1분기로 이연 되면서 내년 1분기 실적이 기존 예상치를 상회할 것으로 보임. 다만, 금번에 생산을 못한 800만대 정도가 2023년 상반기에 모두 이연 되지는 않을 것으로 보임. 결국 Apple은 iPhone15부터는 Foxconn의 인도 공장과 Pegatron 등 다 른 EMS회사 비중 확대를 통해 동 위험을 줄일 것으로 보임.

 

특히, Apple은 이와 같은 수요 침체 기에도 Camera를 Upgrade시킨 Pro Series의 초과 수요를 인지하면서 Camera 기능 고도화와 해당 제품 비중 상승에 초점을 맞출 것으로 보이며 이와 같은 흐름은 동사의 실적에 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망됨. Apple은 향후에도 Pro 비중을 70% 이상 유지할 것으로 보이며, 2023년 iPhone15 Pro Max 모델에는 Telephoto Camera에 Folded Zoom을 장착할 것으로 보이고, 2024 년에는 Folded Zoom 적용 모델 비중을 확대할 것으로 보임.

 

동사는 Lens와 Actuator 기술 내재 화와 함께 2023년 광학솔루션 Capex 1.65조원을 발표하는 등 기술 변화에 적극적으로 대응할 계획임

 

주요 이슈 및 실적전망

- Apple은 내년에 XR (eXtended Reality) 제품을 출시할 것으로 보이며, 동사는 ToF 등 다양한 Sensing 분야에서 새로운 기회가 열릴 것으로 보임. 한편, 동사의 올해 전장용 Camera Module 매출액은 전체 광학솔루션의 2.6%로 Sunny Optical (10%), 엠씨넥스 (15%대) 대비 낮은 수준 이지만 Onsemi, Omnivision 등 전장용 CIS 공급선 확대를 통해 동 비중이 높아질 것으로 보임. 향후 Apple이 자율 주행차 시장에 뛰어들 때 Vison과 Radar Sensor의 경우 의미 있는 수혜를 받 을 것으로 보임. 여기에 2024년부터 매출이 발생할 것으로 예상하였던 FC-BGA는 OSAT 업체들 을 중심으로 해서 2023년 4분기부터 매출이 조기에 발생할 것으로 예상됨

 

주가전망 및 Valuation

- 중국발 실적 불확실성은 단기 Noise로 저점 매수할 수 있는 기회 / Buy & Hold 전략 유효

 

 

LG이노텍 주가 전망을 위한 실적 전망

★ LG이노텍 실적을 보면 매추과 이익이 꾸준히 증가할 예정입니다. 2023년 예상 PER 5.1배이며 ROE는 20% 이상을 유지할 것으로 기대하고 있습니다. 2024년 PBR은 0.9배로 현재시총보다 기업가치가 커질 것으로 예상하고 있습니다. EV/EBITDA는 2.8에 불과하여 현주가는 저평가 상황으로 판단됩니다.

 

LG이노텍 주가 PER, PBR 밴드차트

★ LG이노텍 PER, PBR 밴드차트입니다. PER는 역대 최저치를 기록 중이며 PBR 역시 낮은 수준을 기록하고 있음을 알 수 있습니다.

 

LG이노텍 주가 투자의견 컨센서스

★ LG이노텍 평균 목표주가는 445,000원으로 현주가 대비 70% 상승 여력이 있다고 보고 있습니다. 가장 낮은 목표가를 제시한 하이투자증권의 경우 350,000원을 제시했는데 이 역시 약 40% 정도의 상승여력이 있을 정도로 현 가격대는 안정적인 가격임을 알 수 있습니다.

 

LG이노텍 주가 차트

★ LG이노텍 주가 차트입니다. LG이노텍은 이익 성장세에 힘입어 2021년말에 주가가 급등하여 최고가 414,500원을 기록하기도 하였습니다. 현재 가격은 고점대비 39%가량 하락한 가격입니다.  차트 상으로 더 하락할 가능성도 있으나 저점을 잡으려는 마음으로 투자하면 투자 기회를 쉽게 잡을 수 없습니다.

 

기업의 사업 전망과 배당, 현재 가치 등을 살펴보았을 때 주가가 기업가치보다 낮다는 판단이 들면 매수 해야 합니다. 그리고 주가가 오를 때까지 기다렸다가 매도 하여 수익을 챙기는 것이 주식 투자에서 무조건 승리할 수 있는 방법입니다. 그러기 위해서 가장 필요한 것은 인내심입니다. 우리가 투자에 실패하는 것은 보통 기다리지 못해서 입니다. 경기의 상승과 하락 투자 시장의 탐욕과 공포를 활용한다면 우리가 잘 아는 기업의 주가는 낮은 가격에서 사서 높은 가격에 팔 수 있기 마련입니다.

 

금리가 오르고 경기 침체가 예상되고 있는 현 시점이 우리가 주식을 모아가야 할 시점입니다. 우리가 잘아는 기업, 오래도록 이익을 달성할 기업, 앞으로도 잘 나갈 기업의 주식을 모두가 주식이 전망이 없다고 생각하는 이 시점이 주식을 좋은 가격에 살 수 있는 좋은 때이기 때문입니다. 투자자 여러분 일희일비 하지 말고 지그시 기다리는 인내심을 기르십시요. 인내심의 비례하여 여러분들의 수익률이 올라감을 느끼실 수 있으실 것입니다.

 

성투하세요!