LX세미콘 주가 전망 "'22년 높아진 이익체력 유지 가능"

안녕하세요! 부자될레오입니다.

LX세미콘에 대한 유안타증권의 리포트가 발행되었습니다. 제목은 "'22년 높아진 이익체력 유지 가능"입니다. 소개하도록 하겠습니다.

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4Q Preview : 일회성 비용 반영에도 우수한 실적 전망

4Q21 예상실적은 매출액 5,305억원(+46.1% YoY), 영업이익 1,020억원(+311.6%) 전망. 전방수요 감소로 LCD TV용 대형 DDI 매출 감소 예상되나, 북미 고객사향 소형 DDI 공급 증 가분이 이를 상쇄함에 따라 견조한 매출 성장 전망. 다만 전분기 대비 수익성은 하락 전망. 1) Mobile 비중 증가(3Q21 29% → 4Q21 35%)에 따른 Mix 악화, 2) 일회성 비용(직원 성과 급) 반영에 기인하며, 이에 따라 영업이익률은 약 -6%p 하락할 것으로 판단

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‘22년 높아진 이익 체력 유지 가능

‘22년 예상실적은 매출액 2.17조원(+14.5%), 영업이익 3,900억원(+1.1% YoY) 전망. LCD TV용 대형 DDI의 경우 높은 기저로 인해 다소 부진할 것으로 예상되나, OLED TV, IT제품 /Mobile에서의 Q 증가가 매출 성장을 견인할 것으로 판단. 특히 북미 고객사향 공급 증가에 기인한 IT제품/Mobile용 DDI 비중 증가 두드러질 전망(‘21년 매출비중 58% → ‘22년 61%). 또한 우려했던 마진 스퀴즈는 제한적일 것으로 판단. 8’’ 파운드리 부족 지속되며, 일부 12’’ 파운드리 가격도 1Q22부터 상향조정 예상. 그러나 계열 분리에 따른 가격 협상력 상승 효과로 판가 하락 시그널은 확인되지 않는 상황. 또한 올해부터 일부 IT제품에서는 복합제품 (T-Con+DDI) 판매 비중 증가함에 따라 한자리 수 중반% 정도의 판가 상승 반영될 전망. 이 에 따라 올해 전사 영업이익률 하락폭은 -2.4%p 수준으로 미미할 것으로 전망하며, 지난해 높아진 이익 체력 유지 가능할 것으로 판단

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목표주가 18만원으로 상향

투자의견 BUY로 유지하고 목표주가를 기존 14만원에서 18만원으로 +28% 상향 조정함. ‘22 년 예상 EPS에 Target P/E 9.X 적용. Target P/E는 최대 경쟁사 Novatek(대만)의 P/E Multiple 수준. 높아진 이익체력과 시장에서 관심도 높아진 신규 고객사향 공급 가능성 등을 감안하면 무리한 Valuation 수준은 아니라 판단

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LX세미콘의 실적전망입니다. 2022년 예상 PER 7.5배로 꾸준한 실적을 예상하고 있습니다.

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LX세미콘의 일봉차트입니다. 현재 168,800원 주가 달성 후 조정을 받고 있습니다. 단기적으로 조정이 끝나고 매수하여 약간의 단기 차익 실현을 기대해볼 수 있습니다. 장기적으로 보았을 때는 현재보다 뛰어난 실적 전망이 나왔을 때 상승세를 기대해 볼 수 있을 것으로 보입니다. 사업 전망이 좋고 LX그룹의 대표 회사이므로 꾸준한 관심 갖는 것을 추천드립니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성하였습니다.