카카오 주가 전망 "바텀피싱의 기회"

안녕하세요! 부자될레오입니다.

메리츠증권에서 카카오에 대한 리포트를 발행했습니다. 제목은 "바텀피싱의 기회"입니다. 소개하도록 하겠습니다.

---

* 4Q21 실적, 예상치 하회할 전망. 사업부별로 희비가 엇갈린 실적. 톡비즈/페이/ 스토리 등의 성과 양호했으나 모빌리티/게임 등은 부진

* 광고는 비즈보드와 채널 2.0 개편 효과, 스토리 매출액도 카카오웹툰 수익화 본 격화로 양호, 모빌리티는 거리두기 강화로 대리 수요 위축, ‘게임’도 오딘 매출 하향 안정화로 감소세

* 영업이익률은 9.1%로 지난 1년간 최저 수준의 수익성 시현할 전망. 다만 4분기 실적이 저점일 가능성 높고 3월 대통령 선거 이후 규제 불확실성 해소되며 투자심리 본격 회복 가능할 것

---

4Q21 실적, 예상치 하회 전망

4분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 7,176억원(+37.7% YoY), 1,568억원(+4.8% YoY)로 추정, 컨센서스(매출액 1.75조원, 영업이익 1,862억원) 대비 하회할 전망이다. 톡비즈 매출액은 4,543억원(+24.3% YoY)으로 추정, 광고효율(ROI)을 추구하는 광고주 확대로 비즈보드 상품의 인기 지속되며 톡채널은 채널 2.0 개편을 통해 예약, 구매, 결제까지 논스톱으로 가능한 임베디드 광고/커머스 플랫폼으로 진화한다. 모빌리티 매출액은 4분기 거리두기 강화로 택시는 안정적 성장, 대리 매출액은 9시 통금제한 등으로 인해 연말 최성수기 효과를 충분히 누리지 못했다. 카카오페이 매출액은 온/오프라인 결제 매출액은 계절적 성수기이며 내부 서비스 뿐 아니라 외부 가맹점도 확대되면서 결제 성장률 높다. 금융서비스 내 대출 비교 서비스 성장은 주춤한데 정부의 대출 억제 정책, 대 환대출 플랫폼 출시를 기다리는 수요 등으로 인해서 부정적 영향 있었다. 게임 매출액은 3,123억원(-32.6% QoQ)으로 추정, ‘오딘’ 매출액은 하향 안정화되고 있으며 22년 상반기 ‘우마무스메’, ‘오딘’의 글로벌 출시까지는 점진적인 매출 하락세는 불가피하다. 스토리 매출액은 8월 1일 출시된 카카오웹툰의 성과 양 호하고 카카오페이지도 지속적으로 성장하고 있으며 타파스, 래디쉬, 프랑스 법인 등의 해외 거점을 중심으로 글로벌 성장 및 IP 판권 확보 지속되고 있다. 영업이익률은 9.1%로 3.0%p YoY 하락하는데 카카오벤처스 상여로 인한 인건 비 증가와 연말 마케팅비 증가로 지난 1년간 최저 수준을 기록할 전망이다.

---

바텀피싱의 기회

4분기 실적이 저점일 가능성이 높고 3월 대통령 선거 이후 빅테크 규제 불확실성 해소되며 투자심리 본격 회복 가능할 전망으로 국내 대표 빅테크 주식을 투자할 수 있는 바텀피싱 기회가 오고 있다.

반응형

---

카카오의 실적 전망입니다. 카카오의 매출은 꾸준한 성장을 보일 것으로 예상하고 있습니다.

---

카카오의 일봉차트입니다. 9월 플래폼 규제 이슈로로 하락세를 보이던 주가는 10월 반등하며 12만원대를 유지하였습니다. 그러나 최근 실적 하향 전망과 잇다른 카카오의 악재로 주가가 10만 이하까지 하락하였습니다. 현 주가 수준은 카카오의 사업전망에 대비해 과도한 하락임은 분명해 보입니다. 크게 반등은 어렵더라도 이전 가격대인 11만원대까지는 확실하게 올라갈 가능성이 큽니다. 다만 현 주가가 바닥인지는 불확실하니 이점 감안하여 투자에 임하시기 바랍니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성하였습니다.

 

출처: 메리츠 리서치 2021. 1. 12.