LG에너지솔루션 주가 전망 영업이익 개선되었다는데 투자는 어떻게?

LG에너지솔루션 주가 전망

 

2차전지 관련주들의 호실적이 알려지면서 2차전지 관련주들의 주가가 오르고 있다. 2차 전지 대장주 LG에너지솔루션 주가도 하락세를 마무리하며 큰 폭으로 상승했다. 과연 LG에너지솔루션의 주가는 앞으로 어떻게 흘러갈까? 하이투자증권의 LG에너지솔루션 주가 전망 리포트를 중심으로 LG에너지솔루션 주가 전망에 대해 알아보자.

 

최근 시장 우려가 대부분 반영된 주가

 

 

3Q23 매출액 감소에도 불구하고 영업이익 개선세 뚜렷

 

3Q23 동사 실적은 매출 8.2 조원(+8% YoY, -6% QoQ), 영업이익 7,312 억원(+40% YoY, +59% QoQ)으로 전분기 대비 매출액은 감소했으나 영업이익이 크게 개선되며 시장기대치 (매출 8.3 조원, 영업이익 6,751 억원)를 상회했다. 전사 배터리 셀 출하량은 자동차향을 중심으로 전분기 대비 2~3% 가량 증가했으나, 배터리 셀 판가는 리튬 가격 하락 영향으로 전분기 대비 약 11% 하락하면서 매출 성장이 제한적이었다. 그러나 영업이익은 일회성 비용 감소 및 IRA AMPC 효과 등으로 뚜렷하게 증가한 것으로 분석된다. AMPC 규모는 전분기 대비 95% 가량 증가한 2,155 억원으로 이를 제외한 실질적인 영업이익은 5,157 억원, 영업이익률 6.3%를 기록했다. AMPC 를 근거로 추정한 얼티엄셀즈 공장 배터리 셀 생산량은 전분기 대비 약 2 배 증가한 4.5GWh 규모이다. 따라서 GM 전기차 배터리 수요는 상당히 견조한 흐름을 보이고 있는 것으로 판단된다. 다만 주력 고객사인 Tesla 가 사이버트럭과 모델 3 하이랜드 등의 양산을 위한 공장 업그레이드로 인해 생산량이 일시적으로 축소되면서 원형전지 수요가 다소 부진했다. 또한 유럽 완성차 업체들의 부품 재고 조정 영향으로 Volkswagen, Renault 등의 전기차 배터리 셀 수요가 둔화되고 있는 것으로 파악된다.

 

 

4Q23 북미 전기차 배터리 셀 수요 견조하나 유럽 수요는 부진

 

최근 동사의 주력 고객사들의 배터리 셀 수요가 지역별로 차별화되고 있다. 유럽은 BEV 판매량이 높은 성장률을 보이고 있음에도 불구하고 현지 완성차 업체들의 배터리 셀 수요가 부진하다. ① 완성차 제조사들의 과잉 재고와 ② 중국 시장 내 유럽 업체들의 점유율 하락 등의 영향 때문인 것으로 추측된다. 특히 동사의 주력 고객사인 Volkswagen, Renault 등의 수요 둔화가 뚜렷하게 나타나고 있다는 점이 우려 요인이다. 반면 미국은 정부의 IRA 법 보조금 정책에 힘입어 전기차 판매량이 꾸준히 증가하고 있다. 따라서 현지 완성차 제조사들의 배터리 셀 수요가 견조하다. 이를 반영한 4Q23 매출액과 영업이익은 각각 8.8 조원(+3.0% YoY, +7% QoQ), 7,780 억원(+228% YoY, +6% QoQ)을 기록할 것으로 추정된다. 4Q23 AMPC 규모는 2,740 억원으로 예상되며, 리튬 가격 변동에 따른 4Q23 배터리 셀 판가는 4~5% 가량 하락할 것으로 전망된다는 점을 반영했다.

 

 

매수 투자의견 유지하나 목표주가 65 만원으로 하향

 

동사에 대한 매수 투자의견을 유지하나 목표주가는 65 만원으로 하향한다. 목표주가는 2025~2026 년 예상 EBITDA 에 전세계 주요 배터리 셀 업종 EV/EBITDA(7.3 배)에 30% 할증한 9.5 배를 적용하여 산출했다. 최근 전세계 이차전지 밸류체인 주가 하락으로 밸류에이션 배수가 낮아졌다는 점을 반영했다. 현 주가는 2026 년 예상 실적 기준 P/E 18.4 배, P/B 3.2 배로 전세계 주요 배터리 셀 업종 내 가장 높은 밸류에이션을 기록하고 있지만 높은 기술력을 바탕으로 다양한 고객사를 확보하며 미국 IRA 법안, AMPC 정책의 최대 수혜가 예상되는 동사 주가에 상대적으로 높은 밸류에이션을 적용하는 것에 무리가 없다고 판단된다. 내년 미국 대선을 앞두고 정권 교체 가능성이 부각되면서 바이든 정부의 친환경 정책에 대한 불확실성이 커지고 있으나 최근 가파른 주가 하락세로 밸류에이션 부담이 상당히 완화됐다는 점을 고려할 때 중장기적인 관점에서 긍정적인 시각을 유지한다.

LG에너지솔루션의 3분기 매출은 전분기 대비 하락했으나 영업이익이 크게 개선되었다. 4분기 매출과 이익은 3분기에 비해 소폭 상승할 것으로 내다보았다. 하이투자증권은 전세계 2차전지 밸류체인 주가 하락으로 벨류에이션 배수가 낮아진 상황에서 LG에너지솔루션의 목표주가를 65만원으로 하향하였다. 하지만 최근 가파른 주가 하락세로 벨류에이션 부담은 상당히 완화되었으므로 중장기적 관점으로 긍정적인 관점을 제시했다.

하이투자증권이 제시한 LG에너지솔루션 목표주가는 65만원으로 현주가 대비 32%의 상승여력을 가지고 있다.

LG에너지솔루션의 매출과 이익은 꾸준히 증가하고 있다. 이러한 상승세는 2025년까지 이어질 것으로 보았다. ROE는 2025년 20%까지 상승할 것으로 내다보았다. 꾸준한 수익성 개선을 예상하고 있는 것이다. 이와 같은 수익성의 개선은 주가에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높다.

LG에너지솔루션에 대한 증권사의 평균 목표주가는 74만원이다. 최근 2차전지 업황이 좋지 않음에 따라서 목표주가가 낮아지고 있는 상황이다. 하지만 주가하락폭이 커서 목표주가와 주가의 괴리율은 더 커진 상황이다.

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LG에너지솔루션 등락을 반복하며 주가가 완만한 우상향을 보여주고 있다. 가장 최근 상승세는 2023년 초부터 2023 6월초까지 이어졌다. 이후 하락추세가 10월 초까지 이어지고 최근 다시 상승추세로 돌아섰다. 주봉의 패턴으로 주가 흐름을 보았을 때 당분간 상승세가 이어질 가능성이 커보인다. 다만, 바로 직전 추세 고점인 60만원대까지 주가가 올라갈 수 있을지는 장담할 수는 없다. 

LG에너지솔루션 주가 일봉차트다. LG에너지솔루션 주가는 10월 11일 7% 상승하였다. 호실적과 저가 매수세가 몰리면서 주가가 큰 폭으로 올랐다. 10월 12일에는 0.3%상승하며 숨을 고르는 듯한 움직임을 보여주었다.  이후 주가 흐름이 어떻게 움직일지 예상하기는 어렵다. 전방수요가 줄어들고 있는 가운데 이대로 상승할지 조정하고 움직일지는 알 수 없다. 다만 하락폭이 컸으므로 현주가 아래로 크게 내려갈 이유는 없어보인다.

 

20일선 돌파가 급하게 이루어졌고 추세가 상승세로 완전히 전환되기 위해서는 바로 상승하기보다 주가 흐름을 관망하는 단기 흐름 후 다시 상승세를 이어갈 가능성이 크다. 따라서, 현시점에 급하게 매수하기보다는 흐름을 더 지켜보는 것이 좋을 것으로 보인다. 매수 시점은 주가 조정을 받으며 20일선 아래로 내려왔다가 다시 20일선을 재돌파 하는 시점이나, 주가가 20일선 지지를 받으며 상승세를 이어갈 때를 추천한다. 이후 60일선 부근에서 저항을 받으며 주가 조정 가능성이 있으며 그 후에는 120일선이 기다리고 있다. 현재 업황에 대한 전망을 보았을 때 60일선, 120일선을 단번에 돌파하기는 어려워 보인다. 따라서 흐름을 보면서 매매를 해나가는 지혜가 필요하다.

 

장기투자자의 경우 현 주가 수준 유지를 확인한 후 매수를 고려하는 것이 좋아보인다.

 

하지만 주가 흐름은 어떻게 될지 아무도 예상할 수 없다. 따라서 기업의 가치를 믿고 매수 후 보유 전략을 취하거나, 주가의 흐름에 따라 적절한 대응을 통하여 수익을 내야한다. 둘 중 자신의 관점을 명확히 하고 투자에 임하는 것이 좋다.

 

성투하시길...

 

※ 본글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성한 글입니다.