현대백화점 주가 전망 지나친 저평가?

 

현대백화점 주가 전망

 

현대백화점 주가 전망에 대해 궁금하신 분들이 많으실 것입니다. 하나증권에서 현대백화점 주가 전망 리포트를 발행했습니다. 제목은 "불확실성 감안해도 지나친 저평가"입니다. 현대백화점 주가 전망 리포트를 중심으로 현대백화점 주가 전망에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

★ 현대백화점 목표주가는 82000원입니다. 현주가 대비 40% 정도의 상승여력이 있습니다.

 

 

4Q22Re: 불확실성 감안해도 지나친 저평가

 

4분기 영업이익 686억원(YoY -27%) 기록

4분기 연결 총매출과 영업이익은 각각 전년 동기대비 23%, 27% 감소한 3조 1,430억원과 686억원을 기록하며 시장기대치를 큰 폭 하회했다. 백화점 기존점 성장률(관리기준)은 2.6% 수준에 머물며 부진했고 연말 행사 판촉비 증가(YoY 7%)와 대전점 영업 중단(-100억원)으로 이익은 10% 감소했 다. 면세점 매출은 YoY 24% 증가했으나 재고 소진/수수료 부담 등으로 영업적자 233억원 기록했다. 지누스 매출은 - 1% 감소했으나, 원가율 개선으로 영업이익은 7% 성장하였 다. 지누스 인수 관련 무형자산 상각비가 200억원 반영되었 고, 영업외단에서는 지누스 영업권손상차손 360억원과 대전 점 보상비용 150억원 등이 반영되면 순적자 136억원을 기록했다.

 

★ 현대백화점의 4분기 매출과 영업이익은 시장의 기대치를 큰 폭으로 하회했습니다.

 

 

 

실적 모멘텀 둔화, 하반기 개선 기대

1월 백화점 기존점 성장률은 -7%, 2월은 10% 이상 올라오며 성장 추세를 이어가고 있다. 다만 2분기부터는 본격적으로 베이스 부담이 높아지기도 하고, 소비심리 둔화/해외여행 증가 가능성 등으로 실적 모멘텀이 둔화될 것으로 추정한다. 반면, 면세점은 1분기 알선수수료율 정상화 작업으로 매출이 감소하고 있지만, 2분기부터는 점차 정상화될 것으로 판단, 하반기로 갈수록 적자폭을 크게 줄여나갈 것으로 추산한 다. 2023년 연간 총매출은 11조 8,041억원(YoY 12%), 영업 이익은 4,027억원(YoY 25%) 수준으로 추정한다. 1분기 영업 이익은 883억원(YoY -1%)에 그칠 것으로 본다.

 

★ 1분기 영업이익은 전년 수준 정도로 보고 있으나 하반기 회복하면서 23년 연간으로는 25% 상승할 것으로 보고 있습니다.

 

 

투자의견 BUY 유지, 목표주가 8.4만원→8.2만원 하향

실적 추정치 및 적정 밸류에이션 하향 조정에 따라 목표주가 를 기존 84,000에서 82,000원으로 내린다. 중장기적인 실적 불확실성은 존재한다. 다만 면세점 적자 폭 축소와 지누스 연결 효과, 하반기부터 대전점 영업이 재개되면서 분기를 거듭할수록 이익 개선이 나타날 것으로 본다. 본업인 백화점 경쟁력 강화, 면세점 실적 가시성 감안하면 현재 주가 12MF PER 5.0배, PBR 0.28배는 현저한 저평가 상태다. 매수 전략이 유효하다

 

★ 실적추정치 및 적정 밸류에이션 하향으로 목표주가가 하향되었지만 현재 주가 수준이 저평가이므로 매수 전략이 유효하다는 평가입니다.

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현대백화점 주가 전망을 위한 실적 전망

★ 현대백화점의 2023년 예상 실적 기준 PER 5.24배, 2024년 예상 실적 기준 PER 4.22배입니다. PBR은 0.28, 0.26으로 엄청나게 낮은 수준입니다. 주당배당금은 1100원으로 현 주가 대비 1.89%입니다.

 

 

현대백화점 주가 PER, PBR 밴드차트

★ 현대백화점 PER, PBR 밴드차트 입니다. 현대백화점의 PER, PBR은 낮은 수준을 기록중입니다. 백화점 업종에 대한 낮은 기대치를 엿볼 수 있는 차트입니다. 그로인해 주가가 가치대비 저평가 상황이라는 것을 알 수 있습니다.

 

 

현대백화점 주가 투자의견 컨센서스

★ 현대백화점의 증권사 평균 목표주가는 83000원 정도입니다. 앞서 말씀드린 하나증권 목표주가와 비슷한 수준입니다. 현대백화점의 예상 이하의 실적 부진으로 목표주가는 내려갔지만 사업에 대한 가치는 꾸준하게 유지되고 있음을 알 수 있습니다.

 

현대백화점 주가 차트

★ 현대백화점 주가 차트를 보면 현재 주가 수준이 얼마나 낮은지 알 수 있습니다. 백화점 업종에 대한 시장의 눈높이가 굉장히 낮은 상황입니다. 경기 불황을 예상하고 있는 가운데 백화점이 부진할 것이란 판단 때문일 것입니다.

 

워렌버핏은 사업을 매매할 때 그 사업에 대해 비관적으로 바라보는 사람에게 사서 그 사업에 대해 긍정적으로 바라보는 사람에게 팔것이란 말을 했습니다.

 

현재는 백화점 사업에 대해 비관적인 시각이 팽배해 있는 상황입니다.

 

그렇다면 백화점의 시장에 대한 평가가 이렇게 머물러 있을까요?

 

분명히 경기는 회복될테고 백화점 사업에 대한 전망에 대한 시장의 기대가 커지는 시점이 반드시 올 것입니다. 

 

따라서 현재는 현대백화점 주식을 싸게 살 수 있는 찬스라고 볼 수 있습니다. 

 

물론 앞으로 더 가격이 내려갈수도 있습니다. 하지만 현 가격대보다 높은 가격에 팔 수 있는 시점은 반드시 옵니다. 

 

왜 그렇게 장담할 수 있냐구요?

 

주가가 낮은 수준이기 때문입니다. 앞서 샆펴본 바와 같이 PER, PBR이 매우 낮습니다. 게다가 실적도 증권가의 예상치보다 훨씬 낮았습니다. 기대가 낮아질 수 밖에 없습니다. 기대가 낮을 땐 주가가 바닥을 기고 있을 것이 분명합니다. 기대가 더 낮아질 수도 있습니다. 하지만 낮아지더라도 지금에서 조금 더 낮아질 뿐일 것입니다.

 

반면 기대감이 높아질 가능성은 훨씬 더 큽니다. 실적이 좋아지고 경기가 좋아진다는 소식이 들리면서 투자자들은 백화점에 관심을 갖게 될 것입니다. 기대감에 비례해 주가는 올라가겠죠. 그리고 그 시기는 반드시 옵니다. 늘 불황일리는 없을테니까요.

 

그러므로 현 시점에서 현대백화점 주식을 사서 모아두는 것은 매우 현명한 투자이며 매우 큰 안전마진을 확보한 투자라고 할 수 있습니다.

 

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성한 글입니다.