한세실업 주가 전망

 

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

한세실업 주가 전망에 대한 메리츠증권 리포트가 발행되었습니다. 제목은 :1Q22 Review: 숫자로 증명한다"입니다. 한세실업 주가 전망 전해드리겠습니다.

 

한세실업 주가 전망: 1Q22 Review: 숫자로 증명한다.

 

* 1Q22 매출 5,812억원(+55%), 영업이익 490억원(+66%, OPM 8%/+1%p)

* 매출: 신규 고객사 유치 & 이연 물량 인식 → 원화 +55% (달러 +43%)

* 고단가 브랜드(성장률 > +40%) vs. 저가형 마트 PB 대비(성장률 < +10%)

* 이익: 믹스 개선(ASP +63%) & 환율 상승 & 생산 증가 → 영업이익 +66%

* 수주 확대 & 신규 유치 & 달러 강세 & 믹스 개선 & 베트남 정상화, 매수 추천

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1Q22 Super Surprise!

한세실업은 2022년 1분기 매출액 5,812억원(+54.7% YoY, 이하 YoY), 영업이익 490 억원(+66.1%, OPM 8.4%/+0.6%p), 순이익 314억원(+45.3%)을 기록하면서, 시장 기 대치를 큰 폭으로 웃돌았다(컨센서스 대비: 매출액 +18.6%, 영업이익 +44.9%).

 

매출: 전년동기대비 원화 기준 +54.7%(달러 기준 +43.1%) 늘었다. 수주 증가에 이연 인식이 더해지면서 고성장했다. 저가형 마트 PB 대비(성장률 < +10%), 고단가 브랜드(성장률 > +40%) 수주 증가가 두드러지며, 제품 믹스가 개선되었다. 1Q22 ASP는 $8.8(+63.2%)로 대폭 상승, 1분기 기준 역대 최고치를 경신했다. 베트남 공 정 또한 재개되는 모습이다(베트남 생산량 QoQ: 3Q21 록다운 -84.9%, 4Q21 +2.3%, 1Q22 +21.3%).

 

이익: 역기저(1Q21 OPM 7.8%/+5.0%p) 우려에도 불구, 생산 증가와 수율 개선에 따 른 고정비 레버리지 효과로 수익성이 개선되었다(OPM +0.6%p). 달러 강세에 따른 영업이익 효과는 +7.7%로 추산한다(원/달러 환율 1원당 영업이익 ±0.085%).

 

투자의견 Buy(유지) 및 적정주가 45,000원(상향) 제시

수주 확대, 환율 상승, 가동 재개까지, 모든 것이 조화롭다. 매수 접근을 추천한다. 특히, 신규 거래선 유치가 돋보인다. 인기 복종이자 고가 제품인 아웃도어/스포츠 가 추가(1Q22 Columbia, 2Q22E Alo 등)되면서, 수량 증가와 판가 인상이 동반되고 있다(ASP: 2020년 $5.6, 2021년 $7.2, 2022E $8.0, 2023E $8.5). 구조적인 제품 믹스 개선을 기반으로 지속 가능한 성장을 도모할 전망이다. 베트남 정상화와 원단 사 업 확장 효과도 기대 가능하다. 중남미(대미 수출 무관세) 추가 증설, 미얀마(대EU 수출 무관세) 신규 공장 가동 등 생산지 다변화 또한 매력적이다.

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한세실업 주가 전망을 위한 실적 전망

2022년 PER 7.7배. ROE 25.8%, 2023년 PER 7.0배, ROE 22.9%로 꾸준한 실적을 예상하고 있습니다.

 

한세실업 주가 차트

 

한세실업 주가는 주봉차트 상으로 상승 하락을 반복하면서 완만한 우상향 중입니다.

한세실업 주가 일봉차트 상으로 현재 주가는 밴드 하단에 위치하는 것으로 보입니다. 실적과 차트 모두 좋은데 업종 전체에 대해 투자자들의 관심이 높지 않다는 것이 단점입니다. 가치대비 저평가는 분명하지만 성장성에 대한 의심 때문으로 보입니다. 따라서 업종 전체에 대한 시장의 관심이 높아지는 지를 관찰해본 후 투자할 필요가 있겠습니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성한 글입니다.