코웨이 주가 전망

코웨이 주가 전망

 

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

코웨이 주가 전망리포트를 한화투자증권에서 발행했습니다. 제목은 "4Q22 Preview : 해외 법인 모멘텀 확대"입니다. 리포트를 중심으로 코웨이 주가 전망과 투자 전략에 대해 살펴보도록 하겠습니다.

 

코웨이의 4 분기 실적은 시장 기대치에 부합할 전망입니다. 23 년은 말레이시아와 태국 등 해외 법인의 모멘텀이 확대될 것으로 기대되는만 큼 현 밸류에이션 수준에서는 비중확대 전략이 유효할 전망입니다.

 

4Q22 Preview : 말레이시아 턴어라운드

4Q22 코웨이는 매출액 10,246억원(+8.3% YoY), 영업이익 1,689억원 (+21.3% YoY, OPM 16.5%)를 기록할 것으로 전망된다. 영업이익 시 장 전망치(1,653억원)에 부합하는 실적이다.

국내 법인의 매출액과 영업이익은 각각 +2.5% YoY, +5.8% YoY 성장 하며, 안정적인 성장세를 지속할 것으로 예상되는 가운데, 말레이시아 의 턴어라운드가 실적 성장을 이끌 것으로 전망된다. 말레이시아 법인 은 4Q22 매출액 3,118억원(+26.4% YoY), 영업이익 573억원(+98.1% YoY)를 기록하면서, 4Q21부터 이어졌던 감익이 마무리될 전망이다.

 

말레이시아의 턴어라운드와 태국의 이익 기여 가시화

국내 법인이 안정적인 +low single 성장세가 이어질 전망이다. 국내에 서는 중국의 리오프닝에 따른 대기질 악화로 공기청정기 판매 턴어라 운드 가능성에 주목한다. 말레이시아는 회계기준 변경 기저가 동일해지며 4Q22부터 계정 성장 과 매출 성장이 동행하는 모습이 나타날 전망이다. 말레이시아의 턴어 라운드와 함께 기대되는 것은 태국 법인의 성장과 그에 따른 이익 기 여이다. 지난 3분기 태국 법인의 계정 수는 12.6만 계정으로 추정한다. 통상 10만계정 이상이 BEP라는 점을 감안 시, 23년 하반기 이익 기여 가 가능할 것이다. 태국 법인의 현 모습은 14~15년의 말레이시아 법 인에 비견이 가능하다. 말레이시아 법인은 이익 기여 이후 3년 후인 18년 연간 623억원(+256% YoY)의 영업이익을 기록하며, 전사 영업이익에 12% 비중을 차지하였고, 22년에는 2,109억원(+6% YoY)을 기록 할 전망으로, 전사 영업이익에 31%의 비중의 이익 기여가 기대된다.

해외 법인의 모멘텀이 확대되는 시기에서 동사의 P/E는 8배 수준으로 역사상 최하단 수준에 머물러 있다. 비중확대가 유효한 시점이다. 투자 의견 BUY와 목표주가 7.7만원을 유지한다.

 

★ 코웨이 목표주가는 77000원으로 약 38.7% 상승여력이 있습니다.

 

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코웨이 주가 전망을 위한 실적 전망

★ 코웨이 실적과 실적 전망을 보면 꾸준히 매출과 이익이 증가해왔음을 알 수 있습니다. 그에따라 PER, PBR은 꾸준히 낮아졌습니다. ROE가 낮아지고 있지만 여전히 2023년 22%를 예상할 정도로 자기자본이익률이 높습니다. 배당수익률도 2.5%로 유리합니다. 2023년 예상 PER 7.2배, PBR 1.5배로 가치대비 저평가 수준입니다.

 

코웨이 주가 PER, PBR 밴드 차트

★ 코웨이 주가 PER, PBR 밴드차트입니다. 역대 최저를 기록하고 있습니다. 사업 내용을 보았을 때 현재 주가는 낮은 수준이 확실해보입니다.

 

코웨이 주가 투자의견 컨센서스

★ 코웨이 평균 목표 주가는 84,000원 입니다. 목표주가 대비 현재 주가도 낮은 수준입니다. 사업 내용과 실적을 보았을 때 목표주가의 도달이 가능할 것으로 보입니다.

 

코웨이 주가 차트

★ 코웨이 주가 주봉 차트입니다. 코웨이 주가는 지속적으로 하향하고 있습니다. 코웨이의 사업 내용의 변화라기 보다는 코웨이에 대한 투자자들의 기대치의 변화라고 볼 수 있습니다. 현재 코웨이의 사업이 건실하게 유지되는 상황에서 주가는 2020년 코로나로 인한 일시적인 하락기와 비슷한 가격대까지 주가가 내려와 있습니다. 저가 매수가 가능한 시점으로 보입니다.  현 시점에 매수를 하신다면 120주선을 목표로 홀드하셨다가 120주선 근처 도달 시 매도 하는 것을 추천드립니다. 

 

낮은 가격에 현재 돈을 잘 벌어들이는 회사의 주식을 사두는 것은 언제나 옳은 투자입니다. 지금 당장은 재미가 없을지 모르겠지만 반드시 수익으로 돌아오게 될 것입니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 개인의 의견을 담은 글입니다. 투자의 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.