엔씨소프트 주가 전망

 

엔씨소프트 주가 전망

 

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

유안타증권에서 엔씨소프트 주가 전망 리포트를 발행했습니다. 제목은 "믿을 건 흥행 레코드"입니다. 리포트를 중심으로 엔씨소프트 주가 전망과 투자 전략을 알아보도록 하겠습니다.

 

4Q22 Preview

매출액 5,671억원(YoY -25%), 영업이익 723억원(YoY -34%), 컨센서스 하회 전망. 신작 게 임 출시(매출)가 없는 가운데 기존 게임 ‘리니지 M’ 3분기 이벤트 효과 소멸, ‘리니지 2M’ 3주 년 업데이트 12월 일부 반영, ‘리니지 W’ 자연 감소 등으로 매출 하락 전망. 또한, 3분기 과소 계상된 인건비의 이월과 상여 지급 등에 의한 인건비 상승, 마케팅비 증가, ‘NC다이노스’ 관련 기타 비용 증가로 영업이익도 시장 기대치 하회 전망

 

★ 매출 하락과 인건비 증가 등으로 22년 4분기 실적은 컨센서스 하회를 전망하고 있습니다.

 

 

2023년 상반기 주목해야할 포인트

(1) 2분기 출시 예정인 PC/콘솔 대작 ‘TL’의 해외 퍼블리셔 확정

(2) ‘TL’ 사전 예약, 사전 판매 등을 통한 사전 마케팅, 흥행 기대감 상승

(3) 신규 IP, 장르 게임 ‘프로젝트 G’의 In Game 영상 공개

 

동사는 지난 20여 년간 ‘리니지’, ‘블레이드앤소울’, ‘아이온’, ‘길드워’ IP를 통해 PC, 모바일, 국 내/해외에서 수천억~수조 원의 매출(흥행)을 기록. 국내 게임사 중 가장 높은 게임 흥행률(Hit Ratio) 달성

 

최근 북미/유럽 MMORPG 시장의 확대와 이에 적합한 BM(Player Kill 제거), 콘텐츠(환경에 따른 게임 변화, 전략적인 게임 요소 증가)를 적용한 ‘TL’에 대한 시장의 흥행 기대가 계속 커 질 것으로 전망

 

★ 엔씨소프트는 상반기 주목해야할 포인트를 가지고 있으며 흥행 기대에 따른 주가 상승도 기대해 볼 수 있습니다.

 

 

투자의견 BUY, 목표주가 63만원으로 상향 조정

동사는 2022년 신작 게임 출시 지연 등에 따른 실적 하향, 주가 하락이 반복되었으나, (1) 2023년 ‘TL’을 비롯한 신작 모바일게임 4종이 출시 예정이고, (2) 북미/유럽 MMORPG 시장 성장, 중국 판호 확대 등 해외 시장이 동사에게 유리하게 변화하고 있으며, (3) 20년, 21 년 각각 29%, 18% 증가했던 인건비가 22년 감소, 23년에도 한 자릿수 증가에 그칠 것으로 예상되는 바, 23년에는 실적 및 멀티플의 동반 상향이 기대됨

 

투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 63만원으로 상향 조정함

 

 ★ 2023년 엔씨소프트는 실적 향상과 함께 주가 상승 요소가 충분하다고보고 목표주가를 상향하였습니다. 현재 대다수의 기업의 목표주가가 하락하고 있는 가운데 목표주가 상향은 엔씨소프트에 대한 높은 기대를 나타낸다고 볼 수 있습니다.

 

★ 엔씨소프트의 목표주가는 63만원으로 현 주가 대비 40%의 상승여력이 있다고 보고 있습니다.

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엔씨소프트 주가 전망을 위한 실적 전망

★ 게임주 중 황제주로 불리던 엔씨소프트는 신작 게임이 지나친 과금 요소로 인한 게이머들의 실망으로 인하여 매출과 이익이 큰 폭으로 하락하게 되었습니다. 이에 따라 주가도 하락하게 되었습니다. 하지만 엔씨소프트가 그동안 가지고 있던 역량과 과금 개선으로 다시 회복세로 돌아섰습니다. 여기에 주가 하락으로 인해 거품이 걷어지면서 투자를 고려해봐도 좋을 정도가 되었습니다. 2023년 예상 PER 15.9배는 업종 평균 21.77배보다 낮은 수치입니다. ROE 역시 17.7%로 나쁘지 않습니다. 

 

엔씨소프트 주가 PER, PBR 밴드차트

★ 엔씨소프트 주가 PER, PBR 밴드차트입니다. 현재 엔씨소프트의 PER, PBR은 최저점에서 살짝 상승한 수준입니다. 리포트에서 언급한대로 2023년 엔씨의 흥행이벤트가 성공적으로 이뤄진다면 현재 주가 수준은 낮은 수준이 될 것이 분명합니다.

 

엔씨소프트 주가 투자의견 컨센서스

★ 엔씨소프트의 투자의견 컨센서스 입니다. 평균 목표주가는 56만원으로 현주가 대비 20% 상승여력이 있습니다. 높지 않다고 볼 수 있지만 하락할 가능성 역시 낮기에 안정적인 투자처가 될 수 있습니다.

 

엔씨소프트 주가 차트

★ 엔씨소프트 주가 차트입니다. 현 주가는 최고점 대비 55.73% 하락한 상황입니다. 그런데 저점 대비 45.68% 상승한 가격입니다. 같은 종목이라도 어느 시점에 주식을 샀느냐에 따라 투자의 결과는 천차만별입니다.

 

워렌버핏이 투자하기 좋은 종목을 추천하지 않는 이유입니다. 시장은 언제나 변하고 시장의 변화와 그에 따른 주가는 변하니까요. 그 변동성이 투자자들에게 수익을 만들어내기도 하고 손실을 발생시키기도 합니다. 변동성은 투자자에게 위기이자 기회인 것입니다. 

 

워렌버핏은 대신 이렇게 이야기 합니다. 자기 자신에게 투자하는 것이 최고의 투자다. 주식 투자로 말할 것 같으면 주식 투자에 성공할 수 있는 자질을 갖출 수 있도록 자기 스스로의 역량을 키우는 것이 가장 좋은 투자라고 할 수 있겠죠.

 

엔씨소프트의 주가는 그동안 투자자들의 실망으로 인해 하락 추세였습니다. 차트상으로 보았을 때 현 시점은 하락을 마무리하고 상승 추세로 전환되는 시기로 보입니다. 여기서 우상향을 기록할지는 앞으로 신작의 흥행과 엔씨소프트에 대한 투자자들의 신뢰회복에 달려있습니다. 하지만 실망으로 인한 하락은 일단락 되었다고 볼 수 있는 것입니다. 그렇다면 앞으로는 주가가 어느쪽으로 흐를까요?

 

증권사들은 우상향을 조심스럽게 예측하고 있습니다. 신작 출시 기대감과 흥행에 대한 기대인 것입니다. 그 근거는 엔씨소프트가 그동안 보여준 역량때문입니다. 경쟁사의 등장과 과금 요소에 대한 실망감으로 급격히 하락한 것은 사실이지만 역량은 발휘될 것이라 보는 것이죠. 

 

차트상으로는 20주선 저항을 받으며 계속 하락하다. 20주선 지지, 120주선 저항선으로 움직임이 바뀌었습니다. 20주선 부근 매수, 상승시 매도가 현재로서는 좋아보입니다. 

 

6개월 이상 장기 투자자분들께서는 약간의 비중을 실어 2023년 엔씨의 도약에 배팅해보시는 것도 나쁘지 않을 것으로 보입니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 개인의 의견을 담은 글입니다. 투자 결정은 개인의 몫입니다.