셀트리온 주가 전망

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

셀트리온이 2분기에 호실적을 기록하면서 셀트리온 주가에 대한 긍정적인 전망이 나오고 있습니다. 하나금융투자 리포트를 중심으로 셀트리온 주가 전망을 정리해보도록 하겠습니다.

셀트리온 주가 전망

 

2Q22 Re: 분기마다 좋아지는 그림: 하나금융투자

 

2Q22 Re: 탑라인 성장, 수익성 개선으로 호실적 기록

셀트리온은 연결 기준 2Q22 매출액 5,961억원(+38.1%YoY, +8.3%QoQ), 영업이익 1,990억원(+21.9%YoY, +39.8%QoQ, OPM 33.4%)을 기록하며 컨센서스 매출액 5,244억원, 영업이 익 1,752억원을 상회하는 호실적을 기록했다. 진단키트 매출 감소(238억원, -80.4%QoQ)에도 불구하고, 램시마IV(2,444억 원, +146.1%YoY, +63.8%QoQ)와 제약, 케미컬(1,371억원, +38.1%YoY, +37.6%QoQ)부분이 매출액 성장을 견인했다. 매 출 믹스 개선(진단키트 비중 감소)과 주요 제품의 원가율 개선 (램시마IV CMO 생산 아닌 자체 생산분 판매, 트룩시마 Titer Improvement)을 통해 영업이익률은 1Q22의 25.8% 대비 높 아진 33.4%를 기록하며 수익성 또한 개선된 모습을 확인했다.

 

22년 매출액 2조 4,079억원, 영업이익 8,721억원 전망

셀트리온은 22년 연결 기준 매출액 2조 4,079억원(+26.0% YoY), 영업이익 8,271억원(+9.3% YoY)을 기록할 것으로 전망 하며, 기존 추정치 대비 매출액과 영업이익을 상향 조정(기존 매출액 2조 3,029억원, 영업이익 8,141억원)한다. 상반기 고 속 성장한 램시마IV와 제약, 케미컬 부분 매출에 하반기에는 내년 출시를 앞둔 베그젤마와 유플라이마 매출이 더해지며 분 기마다 성장하는 실적을 보여줄 것으로 전망한다

 

투자의견 Buy, 목표주가 250,000원 상향 조정

추정치 변경을 반영해 목표주가를 250,000원으로 상향하며 투자의견 Buy를 유지한다. 23년에는 베그젤마와 미국 유플라이 마 출시가 예정되어 있다. 휴미라는 역대 특허만료 바이오 의약품 중 가장 매출액이 큰 의약품으로 21년 207억달러의 매출 액을 기록했다. 경쟁도 치열할 것으로 예상되나, 셀트리온 그룹은 1) 고농도, citrate free, 오토인젝터를 통한 제품 차별화, 2) 상호교환가능(Interchangeability) 시밀러 승인, 3) 직접 판매, Titer 개선을 통한 원가율 절감을 통한 차별화 전략을 활용 할 계획이다. 향후 미국 유플라이마와 램시마SC가 북미 시장 에서 기대 이상의 점유율을 보인다면, 실적 개선에 더불어 멀티플의 확장이 더해지는 주가 흐름도 가능할 것으로 예상한다

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셀트리온 주가 전망을 위한 실적 전망

셀트리온 주가 PER, PBR 밴드차트

 

셀트리온 주가 투자의견 컨센서스

셀트리온 주가 차트

월봉차트

주봉차트

셀트리온 실적 전망을 보면 꾸준히 매출과 이익이 상승하고 있음을 알 수 있습니다. 다만 성장의 속도는 점점 더뎌지는 것을 알 수 있습니다. ROE는 꾸준히 유지되고 있습니다.

 

셀트리온에 대한 성장성과 실적에 대한 우려는 2022년 주가 하락으로 나타났습니다. 덕분에 PER, BAND 차트 상에서 볼 수 있듯이 셀트리온의 가치 대비 가격은 역대 최저치를 기록했습니다. 현재에도 역대 최저가 대비 낮은 수준입니다.

 

현재 주가는 저점대비 46% 상승한 가격입니다. 하지만 여전히 고점 대비 46%하락한 가격이기도 합니다. 그렇다면 앞으로 셀트리온의 주가는 어떻게 움직일까요? 성장세를 유지하고 있음을 확인한 현재 셀트리온의 주가는 상승 가능성이 큽니다. 리포트에서도 언급했듯이 긍정적인 모멘텀이 더해진다면 더 가파른 주가 상승세를 보일 수도 있습니다. 문제는 전 고점을 돌파할 것인가의 부분입니다.

 

셀트리온 주가 월봉차트를 보고 우리는 셀트리온 주가 흐름을 예상해 볼 수 있습니다. 셀트리온은 전체적으로 우상향하는 흐름을 보였습니다. 두 번의 큰 등락이 있었습니다. 셀트리온의 성장에 대한 기대감과 우려에 따라 상승과 하락이 반복되었다고 짐작할 수 있습니다. 현재는 다시 상승기에 접어들었다고 볼 수 있습니다. 사람들은 다시 셀트리온에 대해 기대하기시작한 것입니다. 그 기대감의 크기에 따라 고점이 달라질 것입니다. 그리고 어느 정도 상승한 후에는 다시 하락하는 시기가 올 것이란 예상도 해볼 수 있습니다. 하락하지 않고 완만한 상승을 그려갈 가능성도 있습니다. 

 

현재 셀트리온 주가는 여전히 쌀까요?  월봉 차트상 셀트리온 주가는 저평가 시기가 맞다고 볼 수 있습니다. 2015년 부터 이어진 셀트리온 월봉차트를 이어보면 현재 주가 위치가 이어진 선에서 멀리 떨어져 있지 않다는 것을 알 수 있습니다. 현재 주가는 단기적으로 상승한 후 매도도 가능하고, 계속 보유할 경우 잃지 않을 가격일 가능성이 높습니다. 물론 조금 일찍 매수했다면 더 안정적인 수익을 거둘 수 있었겠지만 말입니다. 조금 일찍 매수한 물량에 대한 차익 실현으로 조정을 받을 수 있는 구간이기도 합니다.

 

여기서 우리는 투자 아이디어를 얻을 수 있습니다. 우리가 잘 아는 좋은 기업이 일시적인 우려로 주가가 하락한 시기를 포착해야 한다는 점입니다. 일시적 우려는 곧 긍정적인 전망으로 바뀔 것이며, 그때부터 주가가 상승하기 때문입니다. 그럴 경우 우리는 마음편히 투자의 성과를 얻을 수 있습니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성한 글입니다.