카카오 주가 전망

카카오 주가 전망

 

카카오 데이터 센터 화재로 인하여 온 나라가 떠들썩 합니다. 카카오 주가에 대해 궁금하신 분들도 굉장히 많은데요. DS투자증권과 코스맥스에서 카카오 주가 전망 리포트를 발행하여 정리하여 전해드립니다.

 

DS투자증권: 단기실적보다 우려되는 것은 중장기 성장둔화와 비용

 

데이터센터 화재로 4Q22 실적에 일부 영향 예상

10/15일 데이터센터 화재에 따른 카카오 서비스들의 차질로 10/17 카카오 주가는 6% 하락했다. 예상 손실 매출액은 카카오 2022년 예상 매출액 7.4조원에 국내 매출 비중 80%를 감안하면 1일 기준으로 160억원 가량으로 추정된다. 추후 모빌리티, 페 이 등 서비스 유료이용자향 보상문제로 추가적인 비용 발생이 예상되나 SK C&C와 의 손해배상 논의 후 반영될 예정이다. 카카오 비즈보드 광고는 서비스 안내로 대체 되었기에 추가적인 매출손실이 이어질 전망이다.

 

카카오톡의 유저 이탈은 제한적이나 신규 고객 유입은 둔화 가능성

이번 화재 여파로 카카오 유저들의 이탈 가능성은 제한적이라는 판단이다. 특히 카카오톡의 경우 10년 넘게 메신저 플랫폼 사업에서 시장지배적인 위치이고 네트워크 효과가 있기에 2012년 동일본대지진 이후 라인의 부상과는 직접적인 비교가 어렵다. 다만 카카오향 여론이 악화되는 상황에서 이번 이슈는 기타 서비스들에 대한 국내 신규고객의 유입을 저해할 수 있다.

 

플랫폼 규제가 성장률과 비용 증가에 얼만큼 영향을 줄지 관건

기업실적에 주는 영향은 단기적으로는 제한적이다. 그렇지만 카카오생태계는 카카오 톡을 기반으로 작동하고 있기에 이번 화재는 카카오 서비스의 충성도를 하향하는 요 소다. 플랫폼 규제 강화로 국내 버티컬 서비스 확장이 제한될 가능성이나 인프라 관 련 비용 증가도 잠재적 우려 요인이다. 3Q22 예상 매출액/영업이익은 1.9조원/1,710 억원으로 시장 기대치(OP 1,899억원)를 하회할 전망이다. 투자의견 BUY를 유지하 나 실적 추정치 하향, 성장둔화 우려에 따른 멀티플 조정, 상장예정 자회사들의 할인 율을 반영해 목표주가는 7만원으로 조정한다.

 

카카오 주가 전망을 위한 실적 전망

 

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데이터센터 화재 관련 코멘트

카카오 데이터센터 화재로 인한 서비스 중단은 사건 발생 만 하루 시점인 16일 오후를 기점으로 대부분의 서비스가 정상화 되었다. 당사는 이번 사태로 인한 핵심 서비스 사용자 이탈은 크지 않을 것으로 예상한다. 다만, 카카오T의 경우 타다, 티머 니onda와 같은 카카오T의 경쟁 서비스들이 토, 일 양일간 사용자들을 대거 확보한 것으로 추정되는 만큼 향후 M/S 변화 추이를 지켜볼 필요가 있다고 판단한다.

 

시스템의 완전한 복구 시점이 확실하지 않고, 특히나 17일 오 후 10시 기준 비즈보드를 비롯한 카카오의 광고 서비스가 복 구되지 않은 점을 고려했을 때 4분기 실적 영향은 불가피하다 고 판단한다. 4분기 추정치 기준 톡비즈 광고 부문의 매출 비 중은 14%이며 상반기 카카오 별도 영업이익이 22%임을 고려 하면 이익 기여도는 더 높을 것으로 추정한다. 보상관련 해서 는 SK와 책임 소재 논의가 필요한 부분이 있으나, 카카오T와 가맹 계약을 맺은 T블루, 벤티, 블랙 기사들의 영업 손실에 대 한 보상은 불가피할 것으로 추정한다. 2분기 말 기준 카카오T 와 가맹 계약을 맺은 택시 대수는 총 3만 대 수준이다.

 

3Q Preview: 매출 1조 9,453억원, 영업이익 1,734억원

3분기 매출액은 1조 9,453억원(YoY +11.8%, QoQ +6.8%), 영업이익은 1,735억원(YoY +10.0%, QoQ 8.2%, OPM 9.0%) 으로 추정한다. 당사의 당초 추정을 소폭 하향 조정했는데, 1) 카카오게임즈의 이익 추정치 하향과 2) 광고 매출 부진이 주요 이유이다.

 

목표주가 하향

SOTP 밸류에이션에 포함된 자회사 및 PEER 그룹의 급격한 가치 하락을 반영해 목표주가를 기존의 135,000원에서 80,000원으로 하향 조정한다. 카카오는 창사 이래 가장 큰 위기 상황을 통과하고 있다고 판단하며, 금번 사태의 진정이 진 바닥을 형성할 것으로 예상한다.

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카카오 주가 전망을 위한 실적 전망

 

카카오 주가 PER, PBR 밴드차트

 

카카오 주가 투자의견 컨센서스

카카오 주가 차트

카카오 주가 주봉차트

 

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