카카오페이 주가 전망

카카오페이 주가 전망

 

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

신한투자증권에서 카카오페이 주가 전망 리포트를 발행했습니다. 제목은 "부진한 업황보다는 우수한 경쟁력에 관심 필요"입니다. 전해드리겠습니다.

 

목표주가 40,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시

목표주가 40,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지를 개시한다. 2023년 예상 MAU 당 기업가치 235,100원, MAU 2,560만명으로 산출했다.

 

적정기업가치는 5.2조원이다. 2023년 예상 LTV에서 RTPV 형성에 기 여하는 MAU의 유지비 CRC를 제거해 MAU 가치를 산정해 기업가 치로 적용했다. 일반적으로 Per MAU 모델은 LTV-CAC로 구성되는 반면, 동사의 경우 이미 2,190만 유저를 보유하고 있으며 광고선전비 중 대부분이 기존 유저들의 서비스 이용 수 증가를 위한 마케팅비로 활용되는 점을 감안해 LTV-CRC로 적용했다.

 

Factfulness: RTPV ↑ · Paying MAU ↑ · 수익성 ↑

카카오톡 기반의 무료 서비스인 송금하기를 시작으로 유저 진입장벽 이 낮은 선물하기·간편결제 서비스, 대출·주식·보험중개 서비스로 순차 적인 유저 진입이 이루어진다. Retention Rate 상승에 힘입은 MAU 및 RTPV 증가가 Snowball Effect 형태의 수익성 개선으로 이어진다.

 

RTPV 비중은 29%로 1Q19 14% 대비 2배 확대됐다. Paying MAU 비 중도 2020년말 76.1%→84.1%로 상승했다. 1H22 별도OPM은 15.7% (+8.7%p YoY)를 기록했다. 모든 지표가 개선세다. 견고한 유저베이스 와 서비스 경쟁력를 기반으로 이러한 흐름은 장기화될 전망이다.

 

2023년 영업손실 18억원(적지 YoY), 2024년 흑자전환 전망

2023년 연결 매출액 6,004억원(+12.1%, 이하 YoY), 영업손실 18억 원이 전망된다. 별도 영업이익은 705억원(+109.5%)으로 견조하겠으 나, 자본시장 불확실성 확대에 따른 자회사 증권의 실적 부진과 초기 비용 집행으로 인한 손해보험의 적자 확대가 불가피하다. 2023년 RTPV 40.6조원(+16.4%), Paying MAU 22.1만명(+7.3%)이 예상된다.

 

2024년 영업이익은 309억원(흑전)으로 설립 이래 최초 영업이익 흑자 가 예상된다. 비우호적인 업황에도 불구하고 우수한 서비스 경쟁력에 힘입어 지속적인 RTPV와 Paying MAU의 확대로 수익성 개선이 기대 된다. 중장기적으로 대출 수요 증가, 주식시장 상승 등 금융 환경 턴 어라운드 시 폭발적인 수익성 개선과 기업가치 상승이 전망된다.

 

카카오페이 주가 전망을 위한 실적 전망

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카카오페이 주가 PER, PBR 밴드차트

 

카카오페이 주가 투자의견 컨센서스

카카오페이 주가 차트

카카오페이 주가 주봉차트

 

 

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