SK이노베이션 주가 전망 목표주가 실적 전망

안녕하세요! 레오투자연구소 레오팍입니다.

SK이노베이션 주가 전망에 대한 하나금융투자의 리포트가 발행되었습니다. 제목은 "정유 업황 개선으로 배터리 투자 부담 축소"입니다. SK이노베이션 주가 전망 리포트와 SK이노베이션 주가 차트를 함께 보면서 주가 전망과 투자 전략을 살펴보도록 하겠습니다.

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투자의견 상향의 이유

TP는 27만원을 유지하나, 투자의견은 Neutral에서 BUY로 상향한다. 기존 투자의견이 보수적이었던 것은 1) 업황 바닥 권에서 E&P(페루광구)와 윤활기유 지분을 매각하고, 추가적으로 SK종합화학 지분 매각을 검토하면서 기존 Cash Cow 의 Up-Cycle을 제대로 누리지 못한 점 2) 배터리 투자를 공 격적으로 집행함에 따른 Capex 증가, 이에 따른 순차입금 급증 등 재무적 부담 증가 3) 이를 해소하기 위한 작업 과정 에서 자회사 지분율 희석, 지주사 할인 등 이슈가 발생할 수 있다는 점 때문이었다. 하지만, 1) 2022년 정유업황의 대폭 개선 가능성, 페루광구 매각 불발에 따른 이익 재반영 등에 따라 2022~23년 예정된 Capex 6조원 내외에 대한 자금조달 부담이 이전 대비 낮아질 수 있을 것이며 2) 최근 주가 급락으로 지나친 저평가 국면에 진입해 투자의견을 상향한다. 보수적으로 추정한 기존사업 EV 21조원과 SKon의 EV 17조원, 순차입금 10조원 이상을 감안해도 충분히 저가 매수 가능한 국면이다. 1) 배터리 흑자전환 여부 2) 재무적인 부담 감소 여부가 추가적인 TP 상향의 핵심일 것이다.

 

4Q21 영업이익 일회성비용 대규모 반영되며 컨센 하회

4Q21 영업이익은 -474억원(QoQ 적전, YoY 적지)으로 컨센 (+7,230억원)을 대폭 하회했다. 임직원자기주식 상여 및 각 종 제반 비용, SK에너지 저가법손실 및 배터리 관련 비용 등 이 대략 6~7천억원 반영된 영향이다. 석유사업 영업이익은 2,218억원으로 저가법 손실을 제외하면 실질적으로 개선되 었다. SKon의 매출액은 최초로 1조원을 상회했으나, 영업이익은 신규 공장가동 관련 비용발생으로 -0.31조원이었다.

 

1Q22 정유/E&P 주도로 영업이익 대폭 개선될 것

1Q22 영업이익은 6,415억원(QoQ 흑전, YoY +28%)을 추정 한다. 석유/E&P가 각각 영업이익 4,160억원(QoQ +88%) /1,194억원(QoQ +7%)으로 전사 실적 개선을 견인할 것이 다. 석유사업 이익은 유가 상승분을 제외한 단순 정제마진 개선만 가정한 보수적 실적 추정이다. 배터리는 전분기 대비 적자폭은 축소되나, 전반적인 메탈 가격 상승 및 차량용 반도체 이슈 등으로 적자 지속(OP -693억원)을 가정한다.

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SK이노베이션 주가 전망을 위한 실적 전망

SK이노베이션 주가 전망을 위한 실적 전망입니다. 2022년 SK이노베이션 실적은 큰 폭으로 개선 될 것으로 예상하고 있습니다. 2023년에도 이와 같은 실적 추세가 이어져 소폭 상승을 예상하고 있습니다. 2023년 예상 PER 11.07, PBR 1.01입니다.

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SK이노베이션 주가 월봉차트

SK이노베이션 주가 월봉차트입니다. SK이노베이션의 주가는 2009년부터 2019년까지 일정한 주가 수준에서 상승기와 하락기를 반복하고 있었습니다. 2020년 배터리 사업부분의 부각과 함께 주가가 고점을 넘었지만 현재는 다시 하락세를 보이고 있습니다.

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SK이노베이션 주가 주봉차트

SK이노베이션 주가 주봉차트입니다. 2021년 2월초 최고점을 기록한 후 상승과 하락을 반복하면서 완만하게 주가가 하락하고 있는 추세입니다. 현재 주가는 주가 밴드 하단에 위치하고 있습니다.

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SK이노베이션 주가 일봉차트

SK이노베이션 주가 일봉차트입니다. 12월초 단기 최저점 193,000원을 찍고 1월 18일까지 상승하였습니다. 이후 큰폭의 조정을 받으며 현재 주가는 218,000원입니다. 충분한 조정을 받은 현재 주가는 하락보다는 상승 가능성이 더 높아보이는 주가입니다. 현 시점에 매수하여 주가 상승 시 매도하여 차익실현이 가능합니다. 하지만 시장상황이 불안한 점을 고려하시고 시장의 변동성에 대응하시는게 좋겠습니다. 장기투자는 사업에 대한 확실한 성장성이 전망될 때를 기다려야 할 것으로 보입니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글을 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성하였습니다.