카카오 주가 전망

 

카카오 주가 전망

 

2Q22 Pre: 마진 개선은 하반기에:하나금융투자

 

2Q22 Preview: 매출 1조 8,502억원, 영업이익 1,680억원

2분기 카카오 매출은 1조 8,502억원(YoY +36.8%, QoQ +12.0%), 영업이익은 1,680억원(YoY +3.3%, QoQ +5.9%, OPM 9.1%)으로 추정한다. 톡비즈 매출은 커머스가 비수기를 맞아 부진함에도 광고가 견조한 성장률을 고수하면서 연간으로 20% 성장률이 유지될 것으로 전망한다. 플랫폼 기타 매출도 모빌리티가 리오프닝 모멘텀을 받으면서 연간으로 39% 성장이 가능할 것으로 추정한다. 게임은 2분기 매출 증가에 가장 큰 기여를 하는 사업부로, 오딘의 글로벌 일매출이 20억원 대를 형성하고, 우마무스메가 출시 초기 약진하면서 QoQ로 1,000 억원 이상 성장할 것으로 예상한다. 매출액 성장 대비 영업이 익의 성장이 더딘 이유는 게임/웹툰을 비롯해 지급수수료율이 높은 컨텐츠 부문의 전사 매출 비중이 50% 가까이 오를 것으 로 예상되기 때문이다. 매출변동비의 매출 비중은 1분기 35.4%에서 1.1%p 상승할 것으로 예상한다. 우마무스메 출시 및 웹툰 관련 마케팅비가 2분기 집중적으로 집행된 것도 마진 부담으로 작용했다.

 

커머스 매출 자세히 보기

톡비즈 매출은 2분기 커머스의 부진으로 인해 기대치를 하회하는 실적을 기록할 것으로 예상한다. 다만, 거래액은 연초 제시 했던 22년 연간 10조원 목표 달성이 가능할 것으로 보인다. 커머스 매출과 거래액 성장 괴리의 이유는 1)총매출로 인식되 던 선물하기 내 직매입 비중 감소, 2)지그재그, 그립 등 올해 연간으로 2조 가량의 거래액이 예상되는 신사업들의 연결 미반영에 있다.

 

목표주가 135,000원, 매수 의견 유지

기존 목표주가 135,000원, 매수 의견을 유지한다. 모빌리티 지분 매각이 성사될 경우 밸류 재산정이 필요할 것으로 판단한 다. 다만, 현재 언론에서 이야기되고 있는 모빌리티의 기업가치는 6~8조원으로, 당사의 SOTP 추정에 포함된 모빌리티의 기업가치(4.9조원)보다 높은 수준이다.

 

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카카오 주가 전망을 위한 실적 전망

카카오 주가 PER, PBR 밴드 차트

 

카카오 투자의견 컨센서스

 

카카오 주가 차트

 

카카오 주가 주봉차트

2020년말 주가로 회기. 현 가격대 지지 예상. 매수 관점으로 접근. 움직임에 대응할 수 있도록 분할 매수 추천. 

 

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