삼성전기 주가 전망

 

삼성전기 주가 전망: DS투자증권

 

더 이상 물러설 곳이 없다

 

투자의견 BUY, 목표주가 220,000원 유지

1)패키지기판 수요가 기대 이상으로 높다. 타이트한 공급상황이 지속되고 있다. 2)IT수 요 부진에도 불구하고 산업, 전장, 통신 등의 MLCC 매출 비중을 꾸준히 확대 중이다. 아직 수요 반등을 기대하기에는 조심스러우나 하반기 중국업체들의 IT 신규모델 출시 등 재고조정을 거쳐 정상재고로 갈 것이다. 현재 PER 9배, PBR 1.4배로 코로나 및 미 중 무역전쟁 당시 수준까지 하락했다. Rock bottom 구간으로 매수 시기라고 판단된다.

 

2Q22 예상보다 양호

2Q22 예상 실적은 매출액 2.4조원(-1.4% YoY), 영업이익 3,572억원(+5.3% YoY) 이다. 시장 컨센서스를 각각 -1.3%, -1.7% 하회할 전망이다. 우호적인 환율 영향이 지속되었다. 1)컴포넌트 부문은 통상적인 분기 ASP 하락에도 산업과 전장 비중 증가로 Blended ASP는 견조했다. MLCC 내 전장 매출 비중이 1Q부터 두 자릿수를 유지하고 있다는 점은 유의미한 변화다. 2)패키지 부문은 고부가 제품(ARM 기반 CPU 등)채용 이 확대되어 믹스 개선이 예상된다. 이익률은 20% 유지할 전망이다. 3)광학부문 매출 은 전년대비 -9.6% 감소되는데 전략 고객사의 물량 감소가 주요인으로 추정된다.

 

하반기 고무적인 Factor

중국의 코로나 정책은 점진적으로 완화될 것이다. 동사의 MLCC 2Q 재고수준은 1Q대 비 높아졌으며 5월 스마트폰 공급과잉률은 1.7%(+1.3%p MoM)를 기록했다(그림4). 6월 중국 스마트폰 판매량은 부진할 것으로 예상된다. 고객사의 보수적인 시장 전망으 로 MLCC 주문 강도는 낮다. 이에 따라 전방에서의 MLCC 재고조정 기간이 길어지고 있다. 그러나 하반기 세트업체의 신규모델 출시 효과가 MLCC 재고소진으로 이어질 가 능성이 있다. 중국산 브랜드의 스마트폰 판매량은 역사적으로 6월 이후 반등했다(그림 3). 상반기 스마트폰 부진이 지속되지만 하반기 기저효과를 기대할 수 있는 상황이다.

 

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삼성전기 주가 전망을 위한 실적 전망

2022년 실적 예상 PER 8.8배, PBR 1.4배

 

 

삼성전기 주가 PER, BAND 차트

PER, PBR 모두 밴드 하단 위치. 저평가 상황.

 

삼성전기 투자의견 컨센서스

 

삼성전기 주가 차트

삼성전기 분석 결과 현재 저점. 매수 타이밍. 시장이 정상화 된다면 상승 가능성이 높음.

 

성투하세요!