대덕전자 주가 전망 목표주가

안녕하세요! 레오투자연구소 레오팍입니다.

대덕전자 주가 전망에 대해 궁금하신 분이 많으실 것입니다. 하이투자증권에서 대덕전자 주가 전망에 대한 리포트를 발행했습니다. 제목은 "우려는 멀고, 추정치 성향은 가깝다."입니다. 대덕전자 주가 전망 리포트와 대덕전자 주가 차트를 함께 보면서 대덕전자 주가 전망과 투자 전략에 대해 이야기해보겠습니다.

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대덕전자는?

동사는 인적분할로 설립된 신설회사로 2020년 5월 재상장하였으며 분할 전 회사인 대덕의 사업 중 PCB(인쇄회로기판) 사업부문을 영위하고 있음.

동사는 반도체 및 Mobile 통신기기 등 각 분야에 걸쳐서 첨단 PCB를 공급하고 있음.

4차 산업을 주도할 5G통신, 인공지능, 빅데이터 등의 기술에 요구되는 대용량, 다기능화, 초박판화에 대응하기 위해 선행기술을 확보하여 첨단 제품을 생산하고 있음.

출처 : 에프앤가이드

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고부가 제품 위주의 사업 포트폴리오 개선

‘22 년 EPS 추정치를 +7.6% 조정했다. FC-BGA 의 매출 확대가 예상보다 가파르고, Module SiP 부문도 FC-BOC 등 반도체 영역으로 빠르게 재편 중이다. 이에 따라 목표주가를 기존 28,000 원에서 31,000 원으로 상향한다. 12 개월 선행 EPS 2,137 원에 P/E 14.5 배를 적용하여 산출했다. 목표배수는 글로벌 Peer 평균인 16 배를 10% 할인한 값이다[표 3].

 

연결기준 4Q21 실적은 매출 2,809 억원(+26.6%YoY, +9.7%QoQ), 영업이익 260 억원(OPM 9.3%)으로 컨센 대비 매출은 +6.2%, 영업이익은 +4.5% 상회했다. 일회성 비용 제외 시 더 높은 수익성을 시현한 것으로 추정된다. 이번 실적을 통해 고부가 제품으로의 사업 전환이 예상보다 빠름을 확인할 수 있었다. 예컨대, FC-BGA 매출은 작년 10 월 기준 40 억원/월에서 현재 100 억원/월 내외로 확대된 것으로 파악된다.

 

우려는 멀고, 추정치 상향은 가깝다

반도체 기판 산업에 대한 시장의 고민은 실적 추정치가 여기서 추가 상향 조정될 수 있을지, 공급 과잉 가능성은 없을 지로 요약할 수 있다.

 

① 실적 추정치의 추가 상향? 추가 이익 개선 여부는 가격 효과가 지금보다 더 강해질 수 있는 지의 여부와 같다. 가격 효과는 크게 두 갈래인데, 제품 믹스 개선을 통한 Blended ASP 의 개선, 또는 협상력 우위를 바탕으로 한 가격 인상으로 나누어 볼 수 있다. 전자는 회사의 체질 개선, 후자는 반도체 기판 업황이 결정 짓는 요소다.

 

먼저, 동사는 제품 믹스 개선을 통해 Blended ASP 를 개선할 전망이다. 상대적으로 고부가인 시스템반도체향 기판 매출은 ‘21 년 1,847 억원 → ‘22 년 3,550 억원으로 확대될 전망이고, 이 경우 동기간 BGA/FC 부문에서 차지하는 비중은 28% → 38%로 확대될 것이다[그림 2].

 

한편, 공급자 우위 환경에 기반한 가격 인상 가능성도 열려 있다. 최근 수요자들의 투자 지원 및 장기공급계약 제안은 타이트한 업황에의 방증이다. 공급이 부족하다 보니 통상적인 분기 단가 인하도 제한적이고, 작년 상반기에 있었던 가격 인상 효과가 현재까지도 유지되고 있는 것으로 파악된다. 나아가, 최근엔 메모리용 기판 가격 인상 움직임도 수반되고 있다.

 

② 공급 과잉의 가능성? 동사 외 국내 업체들은 ‘24 년 램프업을 목표로 신규 증설에 나서고 있는데, 이들은 최소 ‘25 년까지 고부가 기판 수급이 풀리지 않을 것으로 상정하고 있다. 한편, 글로벌 기판 업체들은 2021 년에 대규모 투자를 집행했는데, 2023 년 상반기 이후 본격적으로 공급 능력이 확충될 것으로 보인다. 다만 공급 증가로 타이트함의 정도가 완화된다는 점이 곧바로 수요자 우위로의 시장 전환을 의미 하진 않는다. 해당 시점의 수요 강도 역시 중요한 변수이기 때문이다. 이에 더해, 동사는 각 기판 업체들이 타겟팅하고 있는 시장이 상이하고 그에 따라 적용처 간 전환이 쉽지 않을 것임을 부연하고 있다.

 

①과 ②를 종합해보면, 우려는 아직 멀고 추정치 상향은 가깝다는 생각이다.

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대덕전자 주가 전망을 위한 실적 전망

대덕전자 주가 전망을 위한 실적 전망입니다. 대덕전자의 실적은 2021년 크게 상승하였습니다. 2022년에 상승세를 이어갈 것으로 보고 있습니다. 2023년 역시 매출과 이익이 상승할 것으로 보고 있습니다. 2023년 예상 PER 9.3배, ROE 15.7%입니다.

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대덕전자 주가 월봉차트

대덕전자 주가 월봉차트입니다. 대덕전자 주가는 꾸준하게 우상향하고 있음을 확인할 수 있습니다. 2022년 1월 큰폭의 조정이 있었습니다. 하지만 2월 현재 다시 상승하고 있습니다.

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대덕전자 주가 주봉차트

대덕전자 주가 주봉차트입니다. 상승과 하락을 반복하면서 꾸준히 우상향 하였습니다. 차트를 보면 하락 조정 시 좋은 매수 찬스였음을 확인할 수 있습니다. 20주선의 지지를 받고 상승하는 패턴을 반복해왔습니다. 이번에도 20주선을 확인하고 급상승하였습니다. 호실적을 바탕으로한 안정적인 상승입니다.

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대덕전자 주가 일봉차트

대덕전자 주가 일봉차트입니다. 2022년 1월부터 2월 14일까지 하락세를 보이며 주가가 조정을 받았습니다. 하지만 2월 14일부터 다시 상승 전환하였습니다. 매출 및 이익 상승이 예상되었던 상황으로 조정 시 매수하며 주식 수를 늘려가셨다면 좋은 수익을 거두셨으리라 봅니다. 현재 주가는 고점인 25,450원 근처까지 올라왔습니다. 투자자들의 차익 실현 욕구가 커질 수 있는 시점에서 차익 실현 매도세를 넘어서는 매수세가 유입될지 눈여겨 보아야겠습니다. 현재 시장 상황으로 보았을때는 일시적인 조정을 보일 가능성이 더 큽니다. 하지만 조정없이 상승할 가능성도 열어놓고 접근해야겠습니다. 과거 주가 패턴을 보았을 때 우상향을 기본 방향으로 설정하고 조정을 기다리는 것을 추천드립니다.

 

 

 

성투하세요!