한국전력 주가 전망 목표주가

안녕하세요! 레오투자연구소 레오팍입니다!

러시아-우크라이나 전쟁 공포가 미국의 미참전 선언으로 해소되면서 주식시장이 급반등 하였습니다. 하지만 이대로 상승추세 전환은 장담할 수 없다는 것이 전문가들의 예상입니다. 한편 에너지 가격이 급등하면서 한국전력의 적자폭은 더욱 커질 전망입니다. 한국전력 주가 전망에 대한 메리츠 증권의 리포트를 살펴보겠습니다. 제목은 "4Q21 Review: 이러다가는..."입니다. 한국전력 주가 전망 리포트와 주가 차트를 함께 보면서 주가 전망과 투자 전략을 생각해보도록 하겠습니다.

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★ 4Q21 연결 영업적자는 -4.73조원을 기록. 기대치(-4.33조원)대비 9% 가량 컸음

★ 석탄 이용률이 예상을 상회했으나 석탄, LNG 수입 가격 상승으로 원가 급등

★ 2022년 영업적자 전망치는 -19.9조원. 유가 및 SMP 가정치를 상향  대선 이후 전력 요금 인상에 대한 공감대 형성이 필요

★ 저베타, 방어주로서의 매력은 여전. 투자의견 Hold, 적정주가 23,000원을 유지

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4Q21 Review: 현실화된 비현실적 적자

4Q21 연결 영업이익은 -4.73조원(적전 YoY)을 기록했다. 적자 폭은 시장 기대치(- 4.33조원)대비 9% 가량 컸지만 당사 예상치(-5.5조원) 대비 -14.6% 작았다. 원전 이용률 및 석탄이용률이 기대치를 상회했던 것이 주요 요인이다. 특히 석탄 이용 률은 작년 대비 +6.4%p 증가했다. 다만 요금이 전년 대비 증가하지 못한 가운데 석탄, LNG 수입 가격 급등의 직격탄을 맞으면서 대규모 적자는 면치 못했다. 주요 원가 지표인 SMP는 125.9원으로 +34.7% QoQ 증가했는데, 2월 평균 SMP가 약 200원에서 형성되는 점을 감안할 때 1Q22에는 적자 폭이 더 확대될 가능성이 높다.

 

눈으로 확인한 전력 요금 필요성. 이제는 요금 인상 공감대 형성 필요

2022년 영업적자 규모 전망치를 -19.9조원으로 상향 조정했다. 연평균 두바이유 가정을 기존 80달러에서 89.5달러로 상향했고, 최근 유가 대비 가파르게 상승 중 인 석탄가 및 SMP 추세를 반영했기 때문이다. 2분기와 4분기 예정된 요금 인상을 통해 2022년 전력 판매단가는 +11.0% YoY 증가할 예정이나 대규모 적자를 가로 막기에는 쉽지 않다. 대선 이후 전력 요금 인상에 대한 공감대 형성이 필요하다. 전력망의 안정적 운영과 재생에너지 확대를 위해서라도 요금 인상은 필수적이다.

 

실적을 떠나 저베타, 방어주로서의 매력은 여전

동사의 12개월 선행 PBR은 0.28배로 지난 3개년 밴드 중 상단에 위치해 있다. 적자 전망치 확대로 예상 BPS는 감소했으나, 방어주로서의 매력으로 인해 주가 하락 폭은 덜했기 때문이다. 주식 시장 내 불확실성이 확대된다면 방어주로서의 매력은 여전할 것으로 보인다. 투자의견 Hold, 적정주가 23,000원을 유지한다.

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한국전력 주가 전망을 위한 실적 전망

한국전력 주가 전망을 위한 실적 전망입니다. 한국전력은 탈원전 정책과 함께 급격히 수익성이 악화되었습니다. 2021년 큰폭의 적자를 기록하였습니다. 2022년에는 더 큰 폭의 적자를 예상하고 있습니다. 2023년에는 적자가 줄어들 것이란 예상입니다.

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한국전력 주가 월봉차트

한국전력 주가 월봉차트입니다. 한국전력 주가는 2016년 하반기부터 하락하기 시작하여 2020년까지 하락하였습니다. 2020년부터 현재까지는 소폭의 상승 후 다시 하락하여 2만원 초반대의 주가 수준을 유지하고 있습니다.

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한국전력 주가 주봉차트

한국전력 주가 주봉차트입니다. 한국전력 주가 주봉차트입니다. 2021년 6월까지 상승 후 7월부터 하락하였습니다. 2022년 2월들어 다시 반등하는 듯한 움직임을 보였지만 다시 하락하였습니다.

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한국전력 주가 일봉차트

한국전력 주가 일봉차트입니다. 2월들어 주가가 상승하는 조짐을 보였습니다. 2월 중순부터 주가가 횡보했고 2.25일 하락 전환하였습니다. 20일선 아래로 주가가 내려갔고 60일선에 근접해 있습니다. 목표주가와 현재가의 차이가 거의 없는 상황입니다. 현재로서는 주가 상승 모멘텀을 찾아보기가 어렵습니다. 다만 현재 증시가 불안정한 상황에서 경기방어주로서 주가 하락은 제한적일 것이라는 리포트의 의견입니다. 현재 차트 상 추세는 하락, 상승을 예상하기 어려운 상황입니다. 현재 정세 불안으로 인해 에너지 가격도 올라가고 있는 상황입니다. 이러한 상황에서 한국전력 주가 상승 모멘텀은 전기요금 인상이 될것입니다. 하지만 전기요금 인상을 결정하기 어려운 만큼 당분간 지켜보는 것이 좋겠습니다. 다만 현재 하락세가 멈추고 횡보하거나 반등하는 시점에 매수하여 전기요금 인상 소식이 들려오기 전까지 기다리는 장기 모멘텀 투자 전략을 활용할 수 있겠습니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성하였습니다.