크래프톤 주가 전망

레오투자연구소 주가 전망 리포트

 

크래프톤 주가 전망

크래프톤이 1분기 매출 5230억원으로 역대 최대 매출을 달성했다. 영업이익은 3119억원, 당기수익은 2452억원을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 13.5%, 전분기 대비 17.8% 증가했다. 영업이익은 전년 동기 대비 37%, 전분기 대비 626%로 대폭 증가했다. 이에 따라 증권사들을 앞다투어 긍정적인 전망을 쏟아냈다. 

유진투자증권 - 크래프톤(259960) 저력을 보여주다
대신증권 - AAA 콘솔 게임, TCP 출시 기대감 유효
한화투자증권 - 기존 라인업 안정적, 신작 기대감 서서히 반영 시점
유안타증권 - 실적은 좋아지고 신작은 다가오고

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22년 1분기 실적

 

매출액 5,230 억원 YoY +13.5%, QoQ +17.8%, 영업이익 3,119억원 YoY +37.3%, QoQ +625.5%, 순이익 2,452억원 YoY +26.4%, QoQ +3,829.7%. 주식보상 비용 532억원 환입효과로 시장기대치 상회.

 

PC게임 무료 전환에도 수익모델 확대로 1,061억원 YoY +60.6%, QoQ -7.2%, 모바일 게임 1분기 성수기 효과로 3,959억원 YoY +4.5%, QoQ +30.4%. 뉴스테이트 일매출액은 4Q21 보다 감소한 약 1.7억원 수준인 것으로 추정됨

 

영업이익이 전분기 대비 2,689억원 증가하였는데, 주식보상상비용 환입 532억원과 매출액 790억원 증가 외에 전분기 e스포츠 관련해서 증가했던 지급수수료 비용이 621억원 감소하였고, 마케팅비도 289억원 감소한 것이 영업이익 급증의 주요 원인이 됨 [출처: 유안타증권 리포트]

 

하반기 신작 기대감 유효

- 4분기 칼리스토 프로토콜(서바이벌 호러 장르, 콘솔/PC) 출시 예상. 조만간 출시 일정을 공식적으로 발표하고 플랫폼 사와 함께 사전 마케팅 진행 예정

- 하반기에 여러 국내 게임사들의 콘솔 게임이 출시될 것으로 전망. 그 중에서도 크래프톤의 칼리스토 프로토콜은 전세계 콘솔 게임 판매량 1위인 Call of Duty 개발진이 개발하는 신작으로, 국내 AAA급 콘솔 게임으로 기대감을 가져볼 만 하다고 판단. 게임 흥행 시 동사의 원 IP 게임 리스크도 해소될 것으로 기대. 출 시 첫 분기 판매량은 250만 장으로 추정했으며, 이에 따라 배틀그라운드 IP 매 출 비중은 1Q22 기준 94% → 4Q22E 기준 65% 감소 가능할 것으로 추정. 출시 일정이 가까워질수록 주가 상승 모멘텀 발생 전망 [출처: 대신증권 리포트]

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크래프톤 주가 전망을 위한 실적 전망

유진투자증권

대신증권

한화투자증권

유안타증권

크래프톤 주가 전망을 위한 실적 전망을 보면 증권사별로 차이가 있기는 하나 매출과 이익이 모두 상승할 것을 예상하고 있다. 긍정적인 평가를 내리고 있는 두 곳은 유진투자증권과 유안타증권이다. 유진투자증권은 2022, 23년 예상PER를 각각 15.3배, 13.2배로 예상하고 있다. 유안타증권은 16.2배, 12.8배로 예상하고 있다.

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크래프톤 투자의견 및 목표주가

유진투자증권 - 투자의견 BUY 목표주가 430,000원
대신증권 - 투자의견 BUY 목표주가 360,000원
한화투자증권 - 투자의견 BUY 목표주가 350,000원
유안타증권 - 투자의견 BUY 목표주가 450,000원

호실적을 기록함에따라 크래프톤에 대한 목표주가는 기존과 똑같이 유지되고 있다. 최저가는 한화투자증권 350,000원으로 현재주가 253,000원(5.13)보다 10만원 가량 높은 가격이다. 가장 높은 목표주가를 제시한 유안타증권의 목표가 450,000원의 경우 무려 20만원 가량의 상승여력이 있다. 4개 증권사의 평균 목표주가는 397,500원이며 상승여력은 57%이다.

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크래프톤 주가 주봉차트

크래프톤 주가는 상장 초기 가격보다 50%정도 하락한 가격대를 기록 중이다. 밸류에이션 부담이 크게 줄어든 상황이다. 

 

크래프톤 주가 일봉차트

가장 최근에는 30만원대를 유지하였으나 최근 시장 상황의 불안에 따라 하락하여 25만원대 주가를 보이고 있다.

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1분기 호실적 전망으로 크래프톤의 우려가 기대로 바뀐 상황이다. 신작까지 예정 중이므로 앞으로 주가는 상승 쪽이 더 가깝다고 볼 수 있다. 게임사의 경우에는 신작에 대한 기대감과 발표 시 실적에 따라 주가가 크게 변동한다. 현재 크래프톤의 신작 게임 출시 예정 시점은 4분기이다. 그 전에 신작 출시 일정 발표와 사전 마케팅이 진행된다. 따라서 현시점 매수 후 1차 홍보에 대한 기대감으로 주가 상승 시 매도 전략이 가능하다. 주가 밸류에이션 부담이 적으므로 한번 노려볼만 하다고 본다.

 

그 다음으론 2분기 실적 변화도 관찰할 필요가 있다. 예상만큼 또는 이상 실적을 유지한다면 신작에 대한 기대감도 커질 것이다. 따라서 신작 발표시기 주가 상승 가능성도 커질 것으로 보인다. 하지만 20배가 넘었던 게임 업종 평균 PER 17배로 낮아진 현 상황에서 미리부터 큰 상승을 기대하는 것은 지나칠 수도 있다. 또한 시장 상황 역시 아직까지 변동성이 크므로, 신중한 투자가 요구되는 시점이라 생각한다.

 

※ 본 글은 공개된 자료를 활용하여 개인의 의견을 담아 작성하였습니다. 투자의 책임은 본인에게 달려있습니다.