포스코홀딩스 포스코케미칼 주가 전망 목표주가

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

포스코홀딩스, 포스코케미칼 주가 전망과 목표주가를 정리해드리겠습니다. 유안타증권 리포트 리뷰입니다.

POSCO홀딩스- 1Q22 Review: 지금이 최악이라면, 그 다음은
포스코케미칼- 이차전지 소재부문 이익기여도 증가

---

포스코홀딩스

1Q22(P): 매출액 21조 3,380억원, 영업이익 2조 2,580억원

영업이익, 당사 추정(1조 6,820억원) 및 Consensus(1조 6,950억원) 상회 1Q22 POSCO 영업이익은 1.2조원으로 당사 추정(1.1조원)을 소폭 상회. 광양 4고로 개수 (2/11~6/10일) 등의 영향으로 판매량은 전분기비 -2% 감소한 845만톤을 기록하여 당사 예 상(842만톤)에 부합. 다만, 전분기비 탄소강 스프레드 축소 폭이 당사 추정보다 작은 것으로 파악되어 판매량 감소에 따른 단위당 고정비 증가 영향이 영업이익에 예상보다 큰 부정적인 영향을 미친 것으로 판단. 연결 영업이익은 일부 연결 조정이 있었으나 일회성이 아닌 업황 개선에 따른 서프라이즈로 관측. 대부분의 사업 부문이 기대 이상의 영업이익을 도출한 가운 데 해외 철강 및 무역 부문 영업이익 규모가 예상치를 크게 상회.

 

2Q22, 견조한 실적 이끌 철강 부문

2Q22 POSCO 판매량은 광양 4고로 개수 영향이 이어지며 840만톤 내외 수준을 기록할 것으로 추정. 원재료 투입원가는 원료탄 가격 급등 영향이 본격적으로 반영되어 전분기비 약 +6만원/톤 상승할 것으로 판단. 당초 당사는 2Q 탄소강 ASP가 상승하더라도 원가 상승 대비 상대적으로 미미한 수준에 그칠 것으로 전망 했었으나 유통 및 일부 실수요향 판매가격 인상 속도와 폭이 예상보다 크게 나타나는 중. 또한 연간 및 분기 협상을 하는 자동차향 판매단가가 기대를 상회하는 수준에서 타결된 것으로 보여 기존 전망보다 탄소강 ASP 상승 폭 상향 조정. 다만, 전분기비 탄소강 스프레드가 축소된다는 전망은 유지.

 

중국 철강, 수급과 스프레드 모두 2Q를 저점으로 반등 기대

연초 이후 4월 말까지 중국 수급과 스프레드는 지속적으로 악화. 2월 베이징 동계올림픽 이후 철강업체들은 생산을 늘리는 가운데 수요는 COVID-19 영향으로 부진한 상황. 이에 생산업 체 및 유통업체 재고량도 부담. 철강 제품가격은 완만한 상승세이나 원재료 가격 상승 폭에 미치지 못하며 스프레드는 연초 이후 지속적으로 악화. 하지만, 하반기로 갈수록 중국 내 COVID-19 상황이 완화될 경우 빠른 수요 회복 속, 생산량 증가는 상대적으로 더디게 나타 나며 수급 상황이 개선될 수 있을 것으로 판단. 업황이 최악의 시기를 지나가고 있는 만큼 현 수준보다 회복될 수 있다는 기대를 가져야 할 것으로 판단.

POSCO홀딩스 주가 일봉차트

반응형

---

포스코케미칼

2Q 수익성 추가 개선 및 GM JV 구체화 기대

2Q22 예상실적은 매출액 6,728억원(+1.2% QoQ), 영업이익 368억원(+44.2% QoQ) 전망. 양극재는 제한된 Capa(광양 1,2단계)로 인해 매출 성장 제한적일 것으로 판단되나, 음극재 는 가동률 회복 및 지연된 판가 상승 효과로 매출 성장 전망. 1Q 449억원 → 2Q 552억원으 로 증가 추정. 고정비 부담 감소로 수익성 또한 추가 개선 기대. 그 외 내화물 및 화성부문에 서의 판가 상승 효과도 수익성 추가 개선에 기여할 것으로 판단

 

또한 2Q 중 GM JV 설립 구체화 기대. GM JV 설립은 동사의 해외 현지 진출의 시작을 의미 하며, 상향된 중장기 Capa 계획(‘30년 기준 양극재 61만톤, 음극재 32만톤)에 대한 가치 부 각될 것으로 판단

 

목표주가 19만원으로 하향하나 매수 의견 유지

동사 목표주가 산정의 기준이 되는 ‘24년 예상 실적을 소폭 하향 조정함에 따라 목표주가를 기존 22만원에서 19만원으로 13% 하향. 양/음극재 부문의 ‘24년 예상 OPM 하향 조정에 근거(양극재 10% → 7%, 음극재 15% → 13%). 그러나 현 주가는 하향된 중장기 타겟 마 진에 대한 부분을 이미 충분히 반영한 것으로 판단. 따라서 상향된 중장기 Capa 증설 계획 과 전방위적인 내재화(메탈, 전구체, LFP, 실리콘 음극재 등)에 따른 기업 가치 상승에 집중 하는 것이 타당. 매수 접근 추천

포스코케미칼 주가 일봉차트

 

포스코 형제들 달릴듯

성투하세요!