카카오페이 주가 전망 수급 호재가 있다는데 투자는 어떻게?

 

 

카카오페이 주가 전망

 

카카오페이 주가 전망에 대해 궁금하신 분이 많으실 것입니다. 신한투자증권에서 카카오페이 주가 전망 리포트를 발행했습니다. 카카오페이 주가 전망 리포트를 중심으로 카카오페이 주가 전망과 투자 전략에 대해 이야기해보도록 하겠습니다.

 

★ 카카오페이에 대한 투자판단은 유지 목표주가는 74,000원으로 현주가 대비 상승여력은 12% 정도입니다.

 

수급 호재: 중국발 오버행 우려 해소, MSCI 지수 편입 개연성

올 들어 수급이 주가 상승을 견인하고 있다. 전일 기준 동사의 지분 구조는 카카오(46.9%), 알리페이 싱가포르 홀딩스(34.8%), 국민연금 (5.0%) 우리사주(2.3%) 등으로 구성되어, 유동 물량이 전체 중 11.1%에 불과하다. 수급이 주가에 미치는 영향이 큰 이유다. 주요 이슈는 중국 빅테크 규제 완화 및 MSCI 지수 편입 가능성이다. 앤트파이낸셜 IPO 기대감을 감안하면 추후 2대주주의 오버행 물량이 출회될 가능성이 낮아진 상황으로 판단된다. 참고로 과거 알리페이 싱가포르 홀딩스는 약 10%에 해당되는 지분을 출회한 바 있다. MSCI 지수 편입 가능성도 높아졌다. 시가총액/유동시가총액 모두 기 준점을 상회한다. 지수 편입에 따른 패시브 유입 규모는 1,000억원 내 외로 20일 일평균 거래대금(약 600억원) 대비 175% 수준이다.

 

★ 카카오페이는 두 가지 수급 호재를 가지고 있습니다. 1) 중국발 빅테크 규제완화, 2) MSCI 지수 편입 가능성입니다. 이로서 카카오페이를 거래하는 주체가 더욱 늘어나고 카카오페이 거래 자금이 늘어나는 효과를 기대할 수 있습니다. 자금이 유입되고 거래가 늘어난다면 주가가 상승할 확률이 높아집니다.

 

 

 

4Q22F 연결 영업손실 243억원(적지 QoQ) 전망

4Q22F 연결 매출액 1,323억원(-6.4%, 이하 QoQ), 영업손실 243억 원(적지)이 추정된다. 자회사 증권의 부진한 실적 흐름이 주범이다. 비우호적인 주식시장 환경, 부동산PF 시장 경색 및 마케팅 비용 증가 등 으로 순영업수익 65억원(-43%), 영업손실 138억원(적지)이 예상된다.

별도 실적은 비교적 양호하다. 별도 매출액 1,241억원(+1.1%), 영업이익 54억원(-47.3%)이 추정된다. 이태원 사고 및 인플레이션 등으로 소비가 둔화된 가운데 카카오 데이터센터 화재 영향으로 TPV(30.6조 원, +0.2%)와 RTPV(9.0조원, -1.5%)는 부진한 흐름이 예상된다.

 

★ 22년도 4분기에도 영업손실을 지속했습니다. 페이 자체만 놓고 보았을 때는 흑자이지만 자회사 증권에서 영업손실을 기록했기 때문입니다. 당분간 이런 흐름은 지속될 것이라 전망하고 있습니다.

 

 

목표주가 74,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

로카모빌리티 본입찰 미참여로 빠른 성장에 대한 기대감은 다소 낮아 졌으나, 중국 리오프닝과 글로벌 여행 재개 시 중국 및 동남아 출입국 자 회복에 따른 결제 매출 증가가 전망된다. 대출 비교 조회 시 소요되는 로딩 시간(최대 200초)과 대기화면 등을 감안하면 추후 단순 배너 광고 뿐만 아니라 동영상 광고 플랫폼으로서의 역할에 대한 기대감도 유효하다. 현실화 시 ARPMAU가 기존 대비 17.3% 증가하는 점을 감안해 목표주가를 상향한다. 잠재 성장 여력에 주목하자.

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★ 목표주가를 74000원으로 상향하고 투자의견 매수를 유지했습니다. 장재 성장 여력에 주목한 수치입니다. 어디까지나 목표주가는 현주가를 바탕으로 앞으로 사용활성화와 수익 증대 가능성을 보고 책정한 가격입니다. 현재 수익을 내지 못하고 있기 때문에 기대감만으로 이루어진 목표주가라고 할 수 있겠습니다.

 

 

카카오페이 주가 전망을 위한 실적 전망

★ 카카오페이 실적 전망을 보면 올해 흑자전환을 기대하고 있습니다. PBR은 5.1배로 현재 가치 대비 기대가치가 굉장히 높은 편입니다. 고평가 되어 있다고 볼 수 있습니다. 2023년 흑자전환을 했을 때 예상PER는 674배에 이릅니다. 현재 동일업종 평균 PER 15.65배이므로 무려 40배 정도 높은 평가를 받고 있는 셈입니다. 

이러한 기대감의 근거는 2023년 예상 PER, 2024년 PER를 비교해보면 알 수 있습니다. 무려 이익이 3배씩 성장이라고 보고 있습니다. 실적이 급격히 상승하는 때 올 것이란 예상인 것입니다. 매년 3배씩 성장한다고 가정했을 경우 다음과 같이 변화됩니다.

2023년 670배 > 2024년 210배> 2025년 70배> 2026년 25배> 2027년 8배

물론 이보다 더 빠른 속도로 성장할 수도 있고, 더 느리게 성장할 수도 있습니다. 결국 성장세를 감안한 가격이라고 볼 수 있는 것이죠. 현재 주가가 유지된다고 보았을 때 벌어들이는 돈의 가치와 주가의 가치가 업종 평균을 유지할 수 있는 때는 2026년쯤이 된다고 볼 수 있습니다. 

그러면 그때의 판단기준은 어떻게 될까요? 그때도 이정도의 성장을 유지하는가? 매출과 이익이 증가해서 돈을 더 잘 벌어들이는 기업이 되는가? 에 따라 주가가 달라지게 될 것입니다.

 

현재 카카오페이는 투자자들에게 성장할 가능성이 높은 성장주로 분류되어 있습니다. 회사의 실제가치보다 기대가치가 훨씬 더 높습니다. 기대만큼 성장한다면 큰 이익을 가져다 줄 것이라는 계산이 깔려있는 상황인거죠.

 

카카오페이 투자의견 컨센서스

★ 카카오페이 주가에 대한 증권사들의 평균 목표주가는 54,600원으로 현재 주가보다 낮은 가격입니다. 왼쪽의 투자의견 그래프를 보았을 때 목표주가가 지속적으로 하락하였고 주가 수준보다 낮아진 것을 볼 수 있습니다. 기대보다 성장 속도가 낮은 상황이라는 것입니다. 한마디로 기대치가 낮은 상황인 것입니다.

 

역발상 투자를 생각해보면 기대치보다 낮은 현재가 투자의 시점이 될 수도 있습니다. 기대가 낮은 상황에서 기대가 높아지면 주가가 올라갈 테니까요. 기대가 높은 상황에서 기대에 충족하기 위해서는 기대보다 더 높은 호재가 필요하기 때문입니다. 하지만 이것 또한 투자 시 고려해보는 여러가지 중 하나일 뿐입니다.

 

카카오페이 주가 차트

카카오페이 주가 주봉차트

★ 카카오페이 주가 차트입니다. 카카오페이는 상장 직후 무려 248,500원이라는 최고점을 찍고 현재는 73%가량 하략한 가격에 거래되고 있습니다. 그런데 지난 10월 최저점으로부터는 107% 상승한 가격이라는 것을 볼 수 있습니다. 

 

똑같은 카카오페이에 투자해서 어떤 분은 피눈물을 흘리고 있을 테고, 어떤 분은 신나는 하루하루를 보내고 계실 것입니다. 이것이 바로 주식을 낮은 가격에 사는 것이 얼마나 중요한지를 알려주는 대목입니다.

 

특히, 대중의 광기가 폭발하여, 언론에서 목표주가를 올리며 대서 특필을 해댈때, 모두가 해당 주식을 사는 것과 같은 분위기가 조성될 때의 투자를 조심해야 합니다. 

 

앞서 최저가를 기록했던 그 시점의 분위기는 어땠을까요? 인플레이션이 계속되고, 금리는 계속 올릴 것이다. 고금리에 엄청난 부담이 예상된다. 주식시장이 끝을 모르고 하락중이다. 많은 투자자들이 눈물을 흘리고 있다. 등 온갖 투자를 어렵게하는 소식들이 가득했을 것입니다. 그런데 주가는 상승했습니다. 

 

그 타이밍은 어떻게 알 수 있을까요? 

 

제가 내리는 답은 알 수 없다. 입니다. 특히, 카카오페이와 같이 기업가치 보다 기대가치가 큰 기업은 어떠한 평균치를 기준으로 저점을 판단 내리기가 쉽지 않습니다. 성장주 투자가 더 어려운 이유가 바로 이런 까닭입니다. 때문에 주가는 더 큰 등락을 보입니다. 사람들의 기대심리에 기대어 주가가 판단되다보니 인기 있을 때는 그 인기가 하늘을 찌르고, 실망감이 퍼지게 되면 끝도 없는 불안으로 빠져들게 되는 것입니다. 그런 까닭에 주가가 24만원대에서 3만원대로 하락하는 현상이 벌어질 수 있는 것이죠. 

 

현재 카카오페이는 사람들의 심리 변동에 의해 매매할 수 밖에 없습니다. 즉, 차트 분석만이 유일한 투자 방법이라는 것입니다. 차트 흐름에 따라 지지와 저항을 활용한 매매와 기대심리를 통해 앞으로 더 오를 것이다 정도의 분석만이 가능한 것입니다. 앞서 리포트에서도 이야기했습니다. 수급 호재가 있다. 많은 사람들이 거래에 나설 수 있는 환경이 조성되니 주가가 오를 것이다. 수준의 분석밖에 내놓지 못했습니다.

 

성장주 투자는 리스크가 클 수 밖에 없습니다. 앞으로의 성장을 예상하지만 예상대로 갈지 안갈지는 아무도 알 수 없습니다. 그렇기 때문에 워렌버핏은 성장주, 기술주 투자에 나서지 않는다고 합니다. 앞으로 이익을 낼 수 있다는 정확한 근거가 없고, 기술주는 많은 비용을 기술개발에 써야 하는 부담이 늘 있으며, 자칫 경쟁에 도태되면 망할 수 있기 때문이라고 합니다. 실제로 노키아, 소니 등 우리가 잘 아는 기술주들이 특정시기의 대처 미흡으로 인해 나락으로 떨어지는 것을 우리는 목격했습니다. 

 

카카오페이 주가 일봉차트

★ 카카오페이 주가 일봉차트입니다. 지난 10월에 하락을 멈추고 횡보하는 모습을 보이고 있습니다. 하락세를 마치고 바닥을 확인하는 모양입니다. 차트는 심리를 나타냅니다. 투자자들이 이제 그만 떨어지려나? 하는 심리를 보이는 것입니다. 그리고 11월 들어 상승하기 시작합니다. 그리고 11월 11일, 12일 대량거래와 함께 주가가 큰 폭으로 상승합니다. 

 

상승 이후에는 상승과 하락을 반복하며 주가가 횡보하고 있는 모습입니다. 현재로서는 등락폭을 활용한 매매가 필요합니다. 20일선 또는 60일선을 지지선으로 생각하여 20일선 또는 60일선 근처에서 매수 후 목표 수익 도달 시 차익 실현에 나서면 됩니다. 이때 투자금을 한꺼번에 다 쓰지 마시고 분할하여 매매하셔서 상황에 대비하시는 것이 좋습니다. 

 

악재가 있다면 투자시장 전체에 찬바람이 부는 상황입니다. 그럴경우에 카카오페이 같이 현재가치가 불분명한 주식은 더욱 하락하는 경향이 있습니다. 그에 대비해서 반드시 분할 매수 원칙을 지켜야 합니다. 지속적으로 상승할 것이라는 욕심을 버리고 목표수익에 도달하면 차익실현을 통해 성과를 누적해가셔야 합니다. 변동성이 클 수 있는 만큼 더 많은 대비를 하셔야 한다는 점을 말씀드립니다.

 

만약 매수 후 큰 폭으로 하락한다면 기다리셨다가 추가 매수를 통해 낮은 가격에서 매수하는 전략으로 손해를 이익으로 바꿀 수 있습니다. 바이앤 홀드 전략을 강력하게 추천드릴 수는 없지만 단기간 매매에서 카카오페이는 시장에서 누구나 알만한 종목이므로 안전합니다. 따라서 하락하더라도 손절하지 마시고 지속적으로 모니터링 하면서 가격이 더 낮아지는 시점을 잡아서 매수하시면 반드시 좋은 결과를 얻으실 수 있으실 것입니다.

 

성투하세요!

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성한 글입니다. 투자 책임은 언제나 투자자 본인에게 있습니다.