SK이노베이션 주가 전망

SK이노베이션 주가 전망

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

유안타증권에서 SK이노베이션에 대해 "배터리 흑자전환이 매우 가까워졌다"는 의견과 함께 투자의견 매수(유지), 목표주가 370,000원(하향)을 제시하였습니다.

유안타증권은 배터리 자회사인 SK온㈜은 2022년 하반기 ~ 2023년 중요한 변곡점에 도달했다며 LG에너지솔루션㈜이 전기차 배터리 가치를 재평가 받기 시작했던 2019 ~ 2020년과 유사하기 때문이는 이유를 들었습니다.

유안타증권은 구체적으로 "첫째, SK온㈜ 배터리 생산 캐파는 2022년 70GWh 인데, LG에너지솔루션㈜ 2019년과 동일한 수준까지 이르렀다. 둘째, 배터리 불량 이슈를 극복하며 흑전한 것도 유사하다. LG에너지솔루션㈜은 2020년 폴란드 신공장에서 수율문제가 해소되며, 흑자 전환의 발판을 만들었다. SK온㈜ 도 2022년 헝거리 코마롬 2공장 불량품 문제가 부각된 후, 하반기부터 우려가 해소되고 있다."와 같이 설명했습니다.

유안타증권은 SK온이 3가지 겹호재를 맞게 될 것으로 분석했습니다.

첫째, SK온㈜ 수주 규모 1,048GWh는 글로벌 3위 수준입니다. 추가로 1,300GWh가 진행되고 있어, 2030년까지 확보 물량이 더 커질 것이다.

둘째, 거래처 다변화를 기대할 수 있다. 2022년 배터리 예상 매출액 7.6조원은 70 ~ 80%가 현대/기아차에 집중되어 있다. 2022년 하반기 미국 조지아 공장 양산으로 포드㈜ 및 폭스바겐㈜ 비중이 높아 지게 된다.

셋째, 흑자 전환 가능성이 높아졌다. 메탈 연동형 배터리 거래가격 확대, 헝거리 신규 모듈공장 불량품 문제 해결, 고마진 미국 배터리 판매 확대가 이뤄지고 있다. 연간 영업손익 은 2022년 △6,099억원 적자에서 2023년 750억원 흑자를 기대할 수 있다.

유안타증권 황규원 연구원은 "SK온㈜ 100% 주주가치를 18조원에서 20조원으로 상향 조정한다. 2023년 흑전과 2 ~ 4조원 규모의 자금으로 재무부담이 경감되는 것을 동시에 반영했다. 흑자전환 모멘텀 놓치지 말아야 한다."라고 설명했습니다. 이와 함께 "지분 희석을 적용해 SK이노베이션㈜ 목표주가를 37만원(기존 41만원)으로 낮추지만, 주가 반등 가능성은 오히려 커진 상황"이라며 매수할 시기임을 강조했습니다.