엠씨넥스 한국금융지주 루트로닉 주가 전망 목표주가

안녕하세요! 레오투자연구소입니다.

엠씨넥스, 한국금융지주, 루트로닉 주가 전망이 나왔습니다. 교보증권 리포트입니다.

엠씨넥스- 핵심가치로 자리잡을 전장카메라
한국금융지주- 2022년 1분기, 예상을 상회하는 견조한 실적 시현
루트로닉- 계절적 비수기에도 분기 최대 매출 경신

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루트로닉

방향성과 성장성이 확실한 카메라모듈 대표업체

2004년 설립된 카메라모듈 업체로 2012년 코스닥 상장, 2021년 7월 코스피 이전 상장. 사업부는 크게 휴대폰용 카메라모듈, 액츄에이터, 지문인식모듈 등 제조하는 모바일사업 부와 차량용 카메라모듈 등 제조하는 전장사업부로 나뉨. 2021년 기준 사업부별 매출비 중은 모바일 86%, 전장 16% 등. 주요 고객사는 삼성전자, 현대모비스 등.

 

전장카메라 교과서

현대차 제네시스 라인업 등에 차량용 카메라 직납하는 1차 벤더로 현대차 내 공고한 점유율 70%를 확보. P와 Q가 동반 성장하는 자율주행 카메라 시장에서 독보적인 점유율 을 기반으로 전장카메라 매출 2022년 1,908억원, 2023년 2,464억원으로 연평균 24% 이 상의 가파른 성장 지속을 전망.

 

모바일, 카메라 볼륨 회복과 탄력을 더해주는 OIS 액츄에이터

모바일부문은 전년 실적 부진의 주요 원인이었던 베트남 공장 정상화에 따른 스마트폰 카메라모듈 출하량 회복과 갤럭시 A시리즈 OIS 액츄에이터 탑재 확대에 따른 액츄에이 터 부문의 매출 증가를 기대. 동사는 OIS 액츄에이터 생산기술을 내재화하고 있어 다른 중견 카메라모듈 업체향으로도 매출이 발생하며 원가경쟁력으로 높은 마진율 확보.

 

투자의견 BUY, 목표주가 55,000원으로 커버리지 개시

엠씨넥스에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 55,000원 제시하며 중견 카메라모듈 업종 내 Top-pick 의견 제시. 목표주가는 추정 12개월 Fwd EPS 3,696원에 글로벌 전장부품 Peer 평균 PER 14.9배를 적용해 산출. 2022년 매출액 1조 3,644억원(YoY+35.2%), 영 업이익 698억원(YoY+192.4%, OPM 5.1%)으로 전년 부진했던 실적 만회를 넘어 고부 가가치 제품인 전장카메라모듈 매출 증가로 본격적인 성장세에 돌입할 것으로 전망

 

엠씨넥스 주가 전망을 위한 실적 전망

엠씨넥스 목표 주가

엠씨넥스 주가 일봉차트

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한국금융지주

2022년 1분기 당기순이익 3,076억원, QoQ 0.3%↓, YoY 23.4%↓

한국금융지주의 FY22 1Q 당기순이익(연결기준)은 3,076억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 0.3%, 23.4% 감소했으나, 교보증권 예상은 23.5% 상회함. 이익이 예상을 상회한 이 유는 1) 한국투자증권의 경우 일평균거래대금 감소로 순수수료수익은 전분기대비 감소했 지만, 자산관리 및 IB관련 수수료수익은 양호한 실적을 시현했기 때문이며, 2) 연결기준 판 관비가 감소하면서 전반적으로 견조한 수준의 이익 시현을 했다고 판단.

 

2022년 1분기(별도기준) 한국투자증권의 순영업이익은 5,667억원으로 전분기대비 40.4% 증가했고, 전년동기에 비해서는 18.5% 감소함. 수탁수수료 수익은 751원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 17.4%, 42.2% 감소함. 자산관리수수료는 577억원으로 전분기대비 21.7% 증가했고, 전년동기대비 35.5% 감소함. IB부문 수익이 견조했는데, 전분기 및 전년 동기대비 각각 26.5%, 12.3% 증가한 2,088억원 기록하면서 역대 최대 실적을 시현함. 운 용부문은 2022년 1분기 금융시장 변동성 확대 및 금리 상승에도 불구하고 전분기에 비해 서는 813.8% 증가한 1,453억원 시현. 2022년 3월말 기준 발행어음 잔고는 10.14조원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 33.1%, 33.35 증가했고, 개인고객 금융상품 잔고는 37.04조 원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 7.9%, 13.4% 증가하는 지속적인 성장흐름을 보이고 있음.

 

투자의견 Buy 유지, 가정치 조정으로 목표주가 100,000원으로 소폭 하향 조정

한국금융지주에 대해 가정치 조정(국고채3년 등)으로 목표주가 10만원으로 소폭 하향 조정, 하지만 투자의견은 매수를 유지함. 1) 2022년 1분기 교보증권 예상을 상회하는 실적 시현으로 연간 이익 규모를 6.0% 상향 조정했고, 2) 금융시장 변동성 확대에도 불구 견조한 이익 시현이 가능했던 이유는 자산관리 및 IB, 그리고 캐피탈 등 자회사를 통한 수익구조 를 다변화시켰기 때문. 향후 관련 수혜 지속 전망. 하지만 최근 금융시장 변동성 확대(시장 금리 상승)로 가정치 변경으로 목표주가 소폭 하향 조정함

 

한국금융지주 주가 전망을 위한 실적전망

한국금융지주 목표주가

 

한국금융지주 주가 일봉차트

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루트로닉

1Q22 Review

루트로닉 연결기준 22년 1분기 매출 571.3억원(YoY +74.1%, QoQ +3.9%), 영업이익 114.0억원(YoY +254.2%, QoQ +28.0%) 기록하며, 미용의료기기 산업 특성상 1분기는 계 절적 비수기임에도 불구, 3분기 연속 분기 사상최대매출 경신. 실적 호조의 주된 이유는 고 가·고마진 주력 제품(Clarity II, Hollywood Spectra, Lasemd Ultra, Genius)의 미국·유럽 지 역 판매가 확대되었기 때문이며, 21년 4분기로부터 이연된 매출 약 50억원도 호실적에 기 여. 인건비 102.8억원(YoY +42.5%) 및 광고선전비 13.8억원(YoY +250.4%) 비롯한 전반 적인 비용 상승으로 판관비 229.5억원(YoY +48.6%) 기록했으나, 매출증가에 따른 영업 레버리지 효과 확대로 GPM 60.1%(YoY +3.3%p), OPM 20.0%(YoY +10.1%p) 기록하며 수익성 지표 개선 지속되는 중.

 

투자의견 Buy, 목표주가 31,000원 유지

루트로닉에 대한 투자의견 Buy, 목표가 31,000원 유지. 목표가에 적용한 22년 예상 EPS를 1,485원으로 기존 추정치 대비 8.4% 상향하고, 미용의료기기 업종 투심 악화를 반영해 Target P/E 20.9배로 하향. 22년 실적을 매출 2,362억원(YoY +36.0%), 영업이익 483억원 (YoY +62.3%)으로 전망하며, 1분기 실적 호조 반영해 매출액은 기존 추정치 대비 2.9% 상향, 영업이익은 기존 추정치 대비 5.7% 상향. 투자의견 Buy 유지 이유는 1)브랜드 인지도 강화로 주력 제품의 미국·유럽 등 선진시장 매 출이 지속 증가하고 있고, 2)최근 출시된 DermaV, CoreLevee 판매도 향후 확대될 예정이 며, 3)22년 1분기 기준 매출 내 수출 비중 87.4%(YoY +5.6%p)까지 상승하며 최근 달러강 세에 따른 수혜도 받을 수 있기 때문.

 

루트로닉 주가 전망을 위한 실적 전망

루트로닉 목표주가

 

루트로닉 주가 일봉차트

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