안녕하세요! 레오투자연구소입니다.
만도 주가 전망에 대해 궁금하신 분이 많으실 것입니다. 한화투자증권에서 만도 주가 전망 리포트를 발행했습니다. 제목은 "1Q22 Preview: 어려울 때 더 빛나는 EV 고객사 효과"입니다. 만도 주가 전망과 투자 전략을 함께 보시겠습니다.
1Q22 Preview: 영업이익 컨센서스 부합 전망
만도의 1Q22 연결 실적은 매출액 1조 6,001억원(+6.6%, 이하 YoY), 영업이익 597억원(-16.7%), 지배지분순이익 238억원(-51.6%)을 기록 하며 영업실적이 시장 기대치에 부합할 전망이다. 매출 비중액 Top 1 고객사인 HMG의 물량 회복이 예상대비 더뎠으나, `21년부터 Top 2 고객사로 등극한 북미 전기차社의 글로벌 생산량이 YoY +69.4% 증가 하며 이를 만회했을 것으로 보인다. Top 3 고객사가 된 GM은 미국·중 국 내 생산량이 우려보다는 양호했을 것으로 추정된다. 다만 ①원재료 비 및 운반비 부담 지속, ②국내공장 가동률 개선 제한 등에 따라 외형 대비 OPM은 아직 정상적인 수준이 아니라고 판단한다. 한편 순이익 추정치에는 TuSimple 주가 하락에 따른 FVPL 금융자산 평가손실 약 -170억원을 반영했다.
中 봉쇄 불확실성 해소 시 Top-line Outperform 가능성 高
올해 남은 기간에도 ①북미 전기차社의 신규 공장 2곳 가동 본격화, ② 폭스바겐 유럽공장向 서스펜션 부품 공급 개시 등을 통한 Top-line Outperform이 기대된다. 다만 중국 주요 도시 봉쇄로 인한 북미 전기 차社 현지 공장 가동 중단은 리스크 요인이다. 4Q21 기준 만도의 중국 지역 매출액 내 해당 고객사 비중이 26%였기 때문에, 전면 셧다운의 장기화는 중국지역 실적에 직접적으로 큰 영향을 미칠 수 있다. 당사는 북미 전기차社의 중국공장 생산 차질이 2Q22에 5.1만대 발생한 뒤 일 단락될 것을 가정하고 있다. 여기에 인플레이션의 영향이 지속되고 있 다는 점을 반영해 만도의 `22년 연결 실적을 매출액 6조 8,931억원 (+12.1%), 영업이익 3,052억원(+31.4%), 지배지분순이익 1,846억원 (+10.5%)으로 추정한다.
투자의견 ‘Buy’ 유지, 목표주가 69,000원으로 하향
투자의견 ‘Buy’를 유지하나 목표주가는 69,000원으로 하향한다(Target P/E 16.1x). 이는 `22E EPS 조정과 글로벌 Peer들의 Multiple 하락에 기 인한다. 그럼에도 만도를 부품업종 내 Top pick으로 유지한다. 이는 ① Chassis 고객사 다변화(북미 전기차社 글로벌 全공장 대응) 및 제품 고도화, ②자율주행 L3 아이템 양산 및 ADAS 고객사 확대 등 펀더멘털과 Multiple 관점에서 우위를 가져올 수 있는 요소를 다수 보유했다는 점에 근거한다. 4Q21부터 부품업체들이 양호한 매출액을 보여주고 있다. 그러나 그 원인이 원자재 가격 강세 및 원화 약세로 인한 일시적 P 상승 때문인지, 혹은 지속 가능한 Q 상승 때문인지 구분할 필요가 있다.
만도 주가 전망을 위한 실적 전망
만도 주가 전망을 위한 실적 전망입니다. 만도는 2023년 매출과 이익이 큰 폭으로 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 2023년 예상 ROE는 11.7% 입니다.
만도 주가 차트 분석 및 투자 전략
만도 주가 월봉차트
만도 주가 주봉차트
만도 주가 일봉차트
만도 주가 차트상으로 보았을 때 현재 만도의 상승추세가 이어질 가능성이 큽니다. 2023년 예상 실적 대비 현재 주가는 하방경직성을 가지고 있기 때문입니다. 따라서 현 시점 매수는 잃지 않는 투자가 될 가능성이 높습니다. 단기 투자에 임하시는 분들께서는 조정시 매수 상승 시 매도 전략을 추천합니다. 일봉상 120일 이평선의 저항을 받고 있습니다. 120일선 부근에서 한차례 조정도 가능한 상황입니다. 따라서 조정시 매수가 좋겠습니다.
중장기 투자를 생각하고 계신 분들은 현시점 매수 후 장미빛 전망과 함께 충분히 주가가 상승한 시점에 매도한다면 좋은 수익을 거둘 수 있으리라 생각합니다.
성투하세요!
※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 개인의 의견을 담아 작성한 글입니다.
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